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CFA lv1 derivatives

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박정준 강사님 강의, 8교시 강의 중 1개의 Swap이 4개의 FRA로 복제되는건 이해가 되었습니다. 그런데, t=0 시점에서 FRA 각각의 value가 0이 아닐수 있다는 말이 이해가 되지 않습니다. 선도계약은 t=0시점에서 value가 0인 특징때문에 4개의 FRA도 각각 다른 선도계약이라서 계약시점에 무조건 value가 0이 되는거 아닌가요?

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댓글

댓글 2개
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    국제금융

     

    안녕하세요. 이패스코리아입니다.

    강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.

    감사합니다.

     

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    국제금융

     

    안녕하세요. 이패스코리아입니다.

    문의하신 강사님 답변입니다.

     

    안녕하세요? 박정준입니다.
    Forward Price가 No-arbitrage Forward Price로 책정되었다면 각각의 선도계약은 T=0 시점에서 가치가 0이 되어야 합니다.

    다만, 스왑계약을 복제하면서 나온 선도계약은
    스왑계약의 복제를 위하여, 서로 다른 기초자산을 동일한 선도가격으로 사기로 약정한 선도계약입니다.

    따라서, 서로 다른 기초자산을 동일한 가격으로 사기로 약정한 4개의 FRA가 각각 계약시점에서 0이 되는 것은 불가능하며,
    4개의 Forward 계약은 스왑계약을 복제하기 위해 나온 Forward 계약으로, 이를 Off-market Forward라고 정의하고 있습니다.

    감사합니다.

     

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