답변함
CFA lv2 fixed income 김종곤 강사님께 질문드립니다.
안녕하세요
슈웨저 p.47의 1번 문제에서 답이 A인데 B는 왜 틀렸는지 잘 모르겠습니다.
그리고 해설지에 보면 A correctly calibrated tree will value the bond at the same price as the par and spot curves used to derive it. 이라고 써있는데 par curve또는 spot curves를 사용하여 valuation한 것과 binomial tree 사용하여 valuation한 것이 결과가 동일하다는 의미로 해석하면 될까요?
또한 p.67에 While effective duration of straight bonds is relatively unaffected by changes in interest rates, an increase in rates would decrease the effective duration of a putable bond. 라고 나와있는데 왜 straight bond의 effective duration이 interest rates change의 영향을 덜 받는건가요 (움직임의 폭이 더 큰데)
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
P 47
Binomial Tree는 Forward rate(매 단위구간별 금리)들의 Tree이며, Forward rate은 Spot Rate으로부터 구해집니다. 그리고 Spot rate은 Bootstrapping 방법을 이용해서 Par rate curve로부터 구합니다. 따라서 보기 A는 Par rate curve를 이용하여 Valuation하는 거나 그 Par rate curve로부터 추출한 Spot rate curve를 이용하여 Valuation한 값은 Forward rate Tree를 이용하여 구한 값이 같아야 한다는 뜻입니다.
P 67
Price Yield Curve에서 X축의 Yield가 0에서 우측으로 이동할수록(시장금리 수준이 높아질수록) 가격 곡선의 두 점을 잇는 기울기(Effective Duration)은 Option-Free Bond이건 Callable bond, Putable Bond이건 모두 변합니다. Option -Free Bond와 Putable Bond의 경우 가격 곡선의 두 점을 잇는 기울기가 완만해지고(Putable이 상대적으로 더 완만해 집니다), Callable은 기울기가 더 가파른 모양이 됩니다.
감사합니다.
김종곤
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