CFA level3 fixed income 홍지웅 강사님꼐 질문드립니다
Q1.슈웨이저 p12 쪽 example 문제입니다.
쿠폰율이 3%면 6개월마다 이자지급이라서 반기기준으로 1.5%인건 알겠습니다 통상 액면가를 언급안하고 쿠폰율을 알려주면 암묵적으로 채권가격이 100을 기준으로 산정하는것도 알고있습니다.
그런데 문제에서는 액면가가50이라고 명시되어있는데 100기준으로 계산을 하고있는거죠? 50 x 1.5% 로 6개월마다 지급해야하는게 아닌가요?
Q2. duration에 관한 내용입니다.
스왑처럼 recieve fixed 하면 내 p/f의 듀레이션이 올라간다고 하는데
레벨1에서 쿠폰율이 올라가면 맥컬레이 듀레이션이 작아진다고 배웠습니다. 즉 이뜻은 현금흐름이 증가하면 투자한 원금회수기간이 줄어든다는 의미가 동일한데, 스왑처럼 고정금리를 받게되면 내 포트폴리오의 현금흐름이 증가하면서 맥컬레이 듀레이션 감소 > 수정듀레이션 감소가 아닌가요? 왜 증가하는 거죠?..
Q3. 제가 취준생이라서 아직 실무 경험이 없어서 그런지 가끔 CFA 교재에서 배운 개념과 실제 금융 자료를 보면 많이 혼돈됩니다ㅠ
yield curve라는게 통상적으로 Spot rate즉 제로쿠폰본드의 ytm으로 그린 곡선이라고 알고있습니다. 렙1때 배운 지식으로 보면 미국채 같은경우 treasury bill, bond, note가 있고 bill같은 경우는 제로쿠폰이고 , treasury bond와 note같은경우 중장기채권이면서 동시에 6개월마다 이자지급을 해주는 쿠폰채라고 알고있습니다.
통상 미 국채기준으로 일드커브 그림자료가 주어질때 이게 제로쿠폰본드의 ytm기준으로 그린것인가요? 그렇다고하면 만기가짧은쪽은 제로쿠폰기준으로 spot rate일거고 만기 10년 이상되는것은 treasury bond와 note일거고 얘네들은 쿠폰채인데 일드커브의 정의에 따르면 애네들의 수익률은 spot rate가 아니잖아요. 둘이 채권구조가 다른데 그냥 무시하고 그리는건지 아니면 제로쿠폰 treasury bond의 spotrate를 가지고 장기까지 부트스트래핑으로 뽑아서 장기까지 spot rate를 구해서 그린건가요?... 제 질문이 이해가 가시나요?ㅠ
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
Q1)
수익률%로 계산하는 문제여서 100을 기준으로 %로 푼 사례입니다
수익금액을 계산해야하는 경우라면 말씀주신 것처럼 50million 기준으로 푸셔야 합니다
Q2)
Fixed Swap = 고정 금리 수령 + 변동 금리 지급 = 고정금리채권 매수 + 변동금리채권 발행 = 고정금리 채권의 Duration은 큰 반면 변동금리채권은 제로에 가까움 = 따라서 P/F Durration 증가
Q3)
만기별 채권들의 YTM으로 산정한 curve 입니다.
이자지급여부와 YTM은 별개로 구분하셔야 합니다.
감사합니다
홍지웅 배상
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