답변함
CFA Level 3 Fixed Income 홍지웅강사님께 질문드립니다
강사님의 Fixed income final review 4번째 강의중에 Option adjust spread 와 z spread를 비교하여 채권에 붙은 옵션이 무엇인지를 설명해주시는 부분이 있었는데, 말씀하시길 예를 들어 Z-spread = 100bps, OAS = 80bps면 나쁜 옵션이 제거되어 스프레드가 낮아졌으므로 이것은 Callable Bond 라고 설명해주셨습니다.
그런데 테스트 뱅크 문제 77-82를 풀던 중 아래와 같은 Comment가 있었는데
Comment 1: Callable debt has a smaller option-adjusted spread than comparable non-callable debt 이면 이 comment는 맞는 comment아닌가요? 답안지를 보니 틀렸다고 되어있어 이 부분이 이해가 잘 되지 않는 것 같습니다.
죄송하지만 Callable bond 와 putable bond의 OAS가 comparable option-free bond OAS 대비하여 낮은지 높은지 알려주시면 감사하겠습니다..
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
해석에서 오해가 있으신 것 같습니다.
Comment1은 Callable Bond의 OAS vs 일반 "다른" Bond의 OAS를 비교한 것이고,
강의 중에 설명드린 것은 OAS, Z-Spread를 "동일한 Bond"에 적용하였을 때의 비교 내용입니다.
Comment1의 경우 Callable Bond의 OAS는 Option이 제거 되었기 떄문에 다른 일반 Bond의 OAS와 같게 될 것입니다. (고로 틀림)
Callable Bond: OAS < Z-Spread (동일한 Bond에 대하여)
Puttable Bond: OAS > Z-Spread (동일한 Bond에 대하여)
감사합니다.
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