답변함
Level3 Trading 커리큘럼북 문제 40 (313페이지) 김서호 강사님/ 이규민 강사님
1.25% 에 대한 해답은 0.9 라고 나옵니다.
1.25-standard fee 0.35 를 뺀건데요,
이렇게 계산하는게 아니라 0.2 + (1.25 - 0.2) * 0.25 = 0.46 이 나오고, 1.25 -0.46을 하면 net return은 0.78 이 나오는데, 왜 이렇게 계산을 하면 안되는건지 이해가 안갑니다.
김서호 강사님은 답변을 안해주시는거 같은데 이규민 강사님께도 전달 부탁합니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
커리큘럼 40번 문제는 제시한 표 자체가 틀렸습니다.
질문하신 것처럼 Gross Active Return 1.25%일 때 Net Active Return은 0.7875입니다.
Standard Fee는 Performance Fee와 다르게 성과와 관계없이 받는 보수구조를 말합니다.
따라서 문제의 Selected performance-Based Fee 구조에서의
Breakeven Active Return은 Manager에게 지급되는 Billed Fee (Base + Sharing) 와 Standard Fee가 동일해 지는 Gross Active Return을 뜻 합니다.
역으로 Breakeven Active Return(BAR)을 구해보면
· Standard Fee = base + (BAR – 0.2) * 0.25
· 0.35 = 0.2 + (BAR – 0.2)*0.25
· BAR = 0.8 이 됩니다.
따라서 문제 자체에 Breakeven Active Return에 1.25가 아니라 0.8로 되어 있어야 하나 출제 자체가 잘못되었으며, 1.25%의 Net Active Return를 구하면 다음과 같습니다.
Billed Fee = 0.2 + (1.25 – 0.2) *0.25 = 0.4625
Net Active Return = 1.25 – 0.4625 = 0.7875
참고로 커리큘럼 294 page Exhibit 8 을 참고하시면 동일한 유형의 예제에서는 계산이 적절하게 되어 있으니 참고하시기 바랍니다.
감사합니다.
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