답변함
VaR의 추정 (평균 없이)
분명 슈웨이저 노트에는 어디에도 Mean이 주어지지 않은 상태에서 VaR을 구하는 경우가 나오지 않는데, 왜 Kaplan에서 제공하는 Qbank의 몇몇 문제들에서는 그냥 mean = 0 것 마냥 z-value*Standard Deviation*Dollar value를 곱해서 그거 보고 VaR이라고 하는 건가요? 심지어 선지에 cannot determine without additional information이 있음에도 그게 정답이 아닌 이유는 뭔가요? CFA에서 말하는 VaR과 FRM에서 말하는 VaR이 다른 것인가요? 그리고 앞서 언급한 문제의 Standard Deviaiton은 1이 아니었으므로, 단순히 standard normal이라고 가정할 수도 없는 상황입니다. 그러면 당연한 수순이 mean을 찾는 것이고 없으면 cannot determine이 무조건적인 정답 아닌가요?
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
어떤 문제인지 알 수는 없지만 질문하신 요지는 이해됩니다. VaR를 측정할 때 평균에 대한 정보가 없을 경우 ( P/F Value x 신뢰계수 x 표준편차 ) 로 VaR를 계산합니다. 그리고 그렇게 계산하는 것이 평균이 양(+)의 값을 가질 때 좀 더 보수적을 Var를 측정하는 방법입니다. CFA시험에서의 VaR와 FRM시험에서의 VaR가 다를 수 없고 "추가정보 없이 VaR를 구할 수 없다"는 보기는 아마 VaR관련 문제의 어디에 갖다 놓아도 이게 답이다라고 주장할 수 있는 보기입니다. VaR를 구하기 위한 수익률 분포(정규 or 비정규)의 가정, 보유기간의 가정, 신뢰수준의 가정, VaR 계산 방법(모수적 방법 Or 비 모수적 방법)의 가정, 상관계수의 가정, 보유 포지션이 선형 포지션인지 비선형 포지션인지에 대한 가정, 시간의 제곱근을 쓸 수 있는 지 시계열 분포의 독립성에 대한 가정 등등 VaR를 계산하기 위한 가정은 수 없이 많습니다. 이런 정보가 모두 주어지지 않았으니 Var를 계산할 수 없다라고 말해도 맞는 말이 됩니다. VaR의 계산문제에서 모든 가정을 다 나타낼 수 없고 주어진 정보로 VaR를 구할 수 있다면 그게 해당 문제에서 묻는 VaR의 답입니다.
감사합니다.
김종곤
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