답변함
lv.3 채권 (홍지웅 강사님께 질문드립니다)
채권의 yield curve strategy. 관련 질문입니다
1. view: upward sloping yield curve will remain unchanged 일때 듀레이션을 높여야 함
view: does not expect a change the level of yield curve 일때 듀레이션 뉴트럴 전략
서로 반대되는 전략인데 제가 보기에는 저 view 가 어떤 차이인지 잘 이해가 안됩니다.
2. 비슷한 맥락인것 같은데, bull steepening 예제에서
- p/f mgr expect the yield curve to steepen
- they currently do not expect a change in the general level of rates
일드커브의 기울기가 가팔라진다 예상하면 당연히 레벨도 바뀌는게 아닌지.. 궁금합니다
3. static credit spread curve strategy 관련
roll down return 구할때 보간법을 써서 달라진 ytm 을 적용했는데
이전까지 모든 문제들은 6개월이 지났다 하면 재무계산기의 N 만 바꿔서 구했는데
여기서는 왜 보간법을 써야하는건가요?
바쁘신 와중에 답변 주시면 정말 감사하겠습니다.(머리를 싸맸지만 도저히 이해가 안되서 질문 올립니다 ㅠ) 감사합니다!
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
Q1. YC가 Unchanged 일때는 금리변화에 따른 채권가격의 타격이 없을 것으로 예상되어 높은 Duration을 통해 이익 극대화를 추구합니다.
반대로 YC가 수익률 곡선의 수준 변화를 예상하지 않을 때, Duration Neutral 전략을 사용하는 것은 일반적으로 합리적입니다.
Duration Neutral 전략은 투자 포트폴리오에서 채권의 이자율 민감도인 duration을 중립화시키는 전략입니다.
Duration Neutral 전략은 이자율 변동성이 낮거나 예상되지 않는 상황에서 투자자가 이자율 변화에 덜 노출되도록 도와줍니다.
결국 투자자의 성향이 어떠냐에 따라서 답안이 달라질 수 있습니다. (보통 문제에서 방향을 정해줍니다)
Q2. general level of rates = 기준금리라고 해석하시면 됩니다.
"bear steepening"은 기준금리의 상승과 함께 장기 이자율이 더 빠르게 상승하는 상황을 나타내며,
"bull steepening"은 기준금리 변화 없이 장기 이자율의 상승이 예상되는 상황을 나타냅니다.
Q3. 수익률 곡선을 구성하는 데이터가 제한적인 경우, 보간법을 사용하시고
일반적으로는 재무계산기를 사용하는 것이 맞습니다.
감사합니다
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