답변함
Level3 equity 유태인강사님 질문
커리큘럼북 380쪽 Reading 18 (Active equity investing : portfolio construction)
practice problem 6, 7번 문제 active risk 와 active share 가 어떻게 변하는지 문제입니다.
Fund 3 에서 2개의 pair trading을 했는데, 하나의 거래는, 2개의 automobile stock 을 각각 1pp씩 언더/ 오버웨잇 돼있던 걸 벤치마크와 같이 비중을 맞춘 거고, 다른 하나의 거래는 에너지 스탁을 1pp 오버웨잇하고 파이낸스 스탁을 1pp 언더웨잇 한 건데요,
active risk는 증가했고, active share는 그대로이다가 답인데 도대체 아무리 생각해도 잘 모르겠습니다.
에너지와 파이낸스 상관계수가 낮은데 automobile stock 과 상관계수가 다르기 때문에 active risk 가 증가했다고 이해해야 하나요?
비중은 모든 스탁에서 조절이 됐으면 상관계수 상관없이 비중이 달라졌기 때문에 active share는 증가해야 할 것 같은데 왜 그대로인지 모르겠어요.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요 유태인입니다.
제 개인사정으로 답변이 많이 늦어졌습니다.
죄송하다는 말씀 먼저 드립니다.
기존에는 자동차 섹터에서 주식 2개가 같은 비중으로 BM 대비 언더/오버 웨잇 되어 있었습니다.
그런데 비중을 조절하면서 에너지/금융 섹터에서 기존의 자동차 섹터에서와 동일한 비중으로 BM 대비 언더/오버 웨잇 시키고,
기존의 자동차 섹터의 차이는 BM과 동일하게 맞추었다면 active share는 변화가 없게 됩니다.
기존에도 2pp 차이(1pp 씩 언더/오버 웨잇)였고, 조정 후에도 2pp(1pp 씩 언더/오버 웨잇) 차이가 나게되는 것이죠.
active share는 주식의 비중이 얼마나 BM과 다른가 하는 것이기 때문에 섹터와 상관없이 BM과 차이나는 부분이 active share가 됩니다.
active risk는 교체되는 주식의 상관관계에 영향 받는다고 말씀드린바 있는데요.
기존의 '동일한' 자동차섹터안에서의 언더/오버 웨잇은 높은 상관관계를 가진 주식들 간의 비중 차이다 보니 active risk에 미치는 영향이 미미한데 반해, 조정 후에 다른 섹터(금융vs에너지)는 상관관계가 낮을 것이고 그렇다면 BM과의 차이가 크게 발생하면서 active risk에 미치는 영향도가 더 크게 나타날 것입니다.
헛갈릴 수 있는 개념이라서요. 혹시 가능하시면 강의를 한번 더 들어보시는 것도 추천드립니다.
감사합니다.
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