답변함
CFA LV2 경제학 Covered Interest arbitrage 질문(김형진 교수님)
안녕하십니까, 교수님.
경제학에 대해 자세한 설명을 해주셔서 덕분에 어려운 과목을 쉽게 이해할 수 있게 되었습니다.
2023년 교재 이자율평가이론과 관련하여 궁금한 점이 생겨서 질문합니다.
교재 p.125 example 예제를 보면 미국 이자율이 8%이고, 유럽 이자율이 6%, spot rage $1.35/euro,
1-yr forwad rate = $1.35/euro 이면 arbitrage profit을 얻을 수 있는 상황이고, 해당 이익은
$1000달러 투자당 $20.76 (투자수익률 2.077%)으로 도출되는 계산과정은 전부 이해했는데요.
문제는 미국 투자자입장에서 그냥 국내에 투자하면 투자수익율이 8%인데 굳이 2.077%의 arbitrage profit을
얻으려는 유인이 없지 않나 싶어서요.
그러면 arbitrage profit이 8%이상 되어야 투자자들이 arbitrage trade를 실행해서 시장이 균형상태를 유지할 것이고, 그렇지 않다면 시장이 불균형상태에서 유지될 것 같은데..
제가 너무 단순하게 생각하는 것인지, 아니면 다른 이유가 있어 arbitrage profit이 국내투자수익률 8%미만이더라도 투자자가 무위험차익거래를 하게되는 유인이 있을지 궁금합니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
일단 아시겠지만 이자율평가는 자본이동이 자유롭다는 가정이 들어가죠.
즉 자유롭게 자금을 빌리고 투자할 수 있다는 거죠.
미국에 투자하면 8%의 수익을 내는 건 맞는데요. 뭔 돈으로 투자할까요? ^^
자신의 돈이 있는 사람은 interest arbitrage 를 하지 않죠.^^
arbitrage는 이자율이 낮은 곳에서 자금을 빌려서 이자율이 높은 곳에 투자해서
수익을 내는 행위이죠. 예제에서 환율변동이 없으므로 6% 자금을 빌려서 8%의
투자수익을 얻으면 약 2%의 순이익이 발생하는 거죠.
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