답변함 투자자산운용사 2023 문제풀이교재 p707 2번문항 p710 4번문항 공헌도 질문 gangia 2023년 06월 06일 18:01 공유 공헌도에 대한 강사님 설명이 너무 미흡한것 같습니다. 각각 어떻게 해서 어떤값이 공헌도인지 설명부탁드립니다 0 댓글 댓글 7개 정렬 기준 날짜 투표수 gangia 2023년 06월 06일 18:35 왜 Wibi 의 값에 시장포트폴리오의 분산으로 나눈값이 아닌지 궁금합니다 0 gangia 2023년 06월 06일 18:51 그리고 714페이지에서 왜 샤프의 단일지표모형에서 체계적 위험이 포트폴리오 베타의 제곱과 시장포트폰리오 분산의 곱인지 궁금합니다 정규강의에서 강의안하신 내용이 너무 많은것같습니다 0 국내금융무역 2023년 06월 07일 00:38 이패스코리아입니다. 위 내용 정호재회계사님께 전달하였습니다 조금만 기다려주세요. 감사합니다.! 0 국내금융무역 2023년 06월 07일 04:38 (편집된 시간 2023년 06월 07일 04:40) 첫 번째 질문에 대한 답변입니다. 포트폴리오 위험은 우리가 아는 위와 같은 공식으로 계산되어 지기도 하지만, 포트폴리오 위험을 구하는 공식은 아래와 같이 하나가 더 있습니다. 상기 식을 부여설명드리면 x자산과 포트폴리오의 공분산에 x자산의 투자비율을 곱한 금액과 y자산과 포트폴리오의 공분산에 y자산의 투자비율의 합으로 포트폴리오의 위험(분산)이 구성되어 진다는 것입니다. 따라서, 상기 2번째 식을 보면 개별자산이 포트폴리오 위험에 공헌하는 정도는 개별자산과 포트폴리오 수익률간의 공분산에 각 개별자산에 대한 투자비율을 곱한 금액으로 구성되어 있음을 알 수 있습니다. 즉, 공헌도란 개별주식이 포트폴리오 전체 위험 중에서 얼마나 기여하고 있는지를 나타내는 지표입니다. 공헌비율 = 개별주식의 위험 기여도 / 포트폴리오 전체 위험 상기 2번째 식이 성립하는지에 대한 검증은 제가 엑셀파일을 첨부하여 드리오니 이를 참조하시면 될 것 같습니다. [강사님께서 언급하신 엑셀파일이 본 게시판에 첨부 불가하여, 회원님 메일로 전송해드렸습니다.] (2번째 질문에 대한 답변) 첫번째 질의에 대한 답변으로 갈음하겠습니다. 참로고 포트폴리오의 베타는 개별주식 X와 Y 각각의 베타에 각각의 투자비율을 곱하여 이를 더한 값으로 측정이 되며, (즉 포트폴리오 베타 = X의 투자비율 * X의 베타 + Y의 투자비율 * Y의 베타) 개별 주식 X의 베타 = COV(X,M) / 시장포트폴리오의 분산 으로 산출이 됩니다. 베타는 체계적 위험을 측정하는데 사용하는 지표이고 체계적위험 = 베타의 제곱 * 시장포트폴리오의 분산으로 산출이 됩니다. 수험생 분꼐서 질의주신 Wibi 의 값에 시장포트폴리오의 분산으로 나눈값이 아닌지 궁금하다고 하셨는데, 이는 맞는 논리는 아니며, 체계적위험을 수험생 분이 개별주식별로 분해한 식으로 이해하고 있겠습니다. (3번째 질문에 대한 답변) 단일지표 모형에서 총위험 = 체계적위험 + 비체계적위험이며, 비체계적위험은 따로 구하는 산식이 없으므로 총위험과 체계적위험을 산출한 후 역산하여 계산할 수 밖에 없습니다. 여기서 체계적위험 = 포트폴리오 베타의 제곱과 시장포트폴리오 분산의 곱으로 산출이 되는 바, 산출과정에 대한 상세 내역은 다음과 같습니다. Rp(포트폴리오의 수익률) = Rf + (E(Rm)-Rf) * 베타p + ε 이므로 Var(Rp) = Var(Rf + (E(Rm)-Rf) * 베타p) + Var(ε)로 기술할 수 있습니다. 상기 식을 전개하면 Var(Rf) + Var(E(Rm*베타) - Var(E(Rf*베타) + Var(ε) Var(Rf)=0이므로 상기의 식은 아래와 같이 표현할 수 있습니다. 포트폴리오 위험(분산) = 시장포트폴리오 분산*베타의 제곱 + Var(ε) 따라서, 포트폴리오 분산 = 체계적위험 + 비체계적 위험 설명이 되었기를 바랍니다. 0 gangia 2023년 06월 07일 07:06 감사합니다 샤프모형 위험공식은 분산의 특성으로 계산하는거였네요 근데 포트폴리오 위험 두번째 공식이 어떻게 도출된건지 이해가 안갑니다 0 국내금융무역 2023년 06월 07일 07:06 강사님께 내용 전달하였습니다.~ 조금만 기다려주세요. 0 국내금융무역 2023년 06월 07일 07:22 아래는 강사님의 답변입니다. -------------------------------------------------------------------------------------------------------- 처음 답변드린 공식 2개(검은 배경)는 엑셀파일을 보시면 자세히 나와 있습니다. 위와 같이 포트폴리오의 위험을 구하는 공식은 두 가지가 있으며, 두번째 산식의 도출방식 원리까지는 저도 설명 드리기 어렵습니다. 공식을 암기하신 후 적용해보시기 바랍니다.! 0 댓글을 남기려면 로그인하세요. 원하는 것을 찾지 못하셨나요? 질문하기
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왜 Wibi 의 값에 시장포트폴리오의 분산으로 나눈값이 아닌지 궁금합니다
그리고 714페이지에서 왜 샤프의 단일지표모형에서 체계적 위험이
포트폴리오 베타의 제곱과 시장포트폰리오 분산의 곱인지 궁금합니다
정규강의에서 강의안하신 내용이 너무 많은것같습니다
이패스코리아입니다.
위 내용 정호재회계사님께 전달하였습니다
조금만 기다려주세요.
감사합니다.!
첫 번째 질문에 대한 답변입니다.
포트폴리오 위험은 우리가 아는 위와 같은 공식으로 계산되어 지기도 하지만,
포트폴리오 위험을 구하는 공식은 아래와 같이 하나가 더 있습니다.
상기 식을 부여설명드리면 x자산과 포트폴리오의 공분산에 x자산의 투자비율을 곱한 금액과 y자산과 포트폴리오의 공분산에 y자산의 투자비율의 합으로 포트폴리오의 위험(분산)이 구성되어 진다는 것입니다.
따라서, 상기 2번째 식을 보면 개별자산이 포트폴리오 위험에 공헌하는 정도는 개별자산과 포트폴리오 수익률간의 공분산에 각 개별자산에 대한 투자비율을 곱한 금액으로 구성되어 있음을 알 수 있습니다.
즉, 공헌도란 개별주식이 포트폴리오 전체 위험 중에서 얼마나 기여하고 있는지를 나타내는 지표입니다.
공헌비율 = 개별주식의 위험 기여도 / 포트폴리오 전체 위험
상기 2번째 식이 성립하는지에 대한 검증은 제가 엑셀파일을 첨부하여 드리오니 이를 참조하시면 될 것 같습니다.
[강사님께서 언급하신 엑셀파일이 본 게시판에 첨부 불가하여, 회원님 메일로 전송해드렸습니다.]
(2번째 질문에 대한 답변)
첫번째 질의에 대한 답변으로 갈음하겠습니다.
참로고 포트폴리오의 베타는 개별주식 X와 Y 각각의 베타에 각각의 투자비율을 곱하여 이를 더한 값으로 측정이 되며, (즉 포트폴리오 베타 = X의 투자비율 * X의 베타 + Y의 투자비율 * Y의 베타)
개별 주식 X의 베타 = COV(X,M) / 시장포트폴리오의 분산 으로 산출이 됩니다.
베타는 체계적 위험을 측정하는데 사용하는 지표이고 체계적위험 = 베타의 제곱 * 시장포트폴리오의 분산으로 산출이 됩니다. 수험생 분꼐서 질의주신 Wibi 의 값에 시장포트폴리오의 분산으로 나눈값이 아닌지 궁금하다고 하셨는데,
이는 맞는 논리는 아니며, 체계적위험을 수험생 분이 개별주식별로 분해한 식으로 이해하고 있겠습니다.
(3번째 질문에 대한 답변)
단일지표 모형에서 총위험 = 체계적위험 + 비체계적위험이며, 비체계적위험은 따로 구하는 산식이 없으므로 총위험과 체계적위험을 산출한 후 역산하여 계산할 수 밖에 없습니다.
여기서 체계적위험 = 포트폴리오 베타의 제곱과 시장포트폴리오 분산의 곱으로 산출이 되는 바, 산출과정에 대한 상세 내역은 다음과 같습니다.
Rp(포트폴리오의 수익률) = Rf + (E(Rm)-Rf) * 베타p + ε 이므로
Var(Rp) = Var(Rf + (E(Rm)-Rf) * 베타p) + Var(ε)로 기술할 수 있습니다.
상기 식을 전개하면 Var(Rf) + Var(E(Rm*베타) - Var(E(Rf*베타) + Var(ε)
Var(Rf)=0이므로 상기의 식은 아래와 같이 표현할 수 있습니다.
포트폴리오 위험(분산) = 시장포트폴리오 분산*베타의 제곱 + Var(ε)
따라서, 포트폴리오 분산 = 체계적위험 + 비체계적 위험
설명이 되었기를 바랍니다.
감사합니다
샤프모형 위험공식은 분산의 특성으로 계산하는거였네요
근데 포트폴리오 위험 두번째 공식이 어떻게 도출된건지 이해가 안갑니다
강사님께 내용 전달하였습니다.~
조금만 기다려주세요.
아래는 강사님의 답변입니다.
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처음 답변드린 공식 2개(검은 배경)는 엑셀파일을 보시면 자세히 나와 있습니다.
위와 같이 포트폴리오의 위험을 구하는 공식은 두 가지가 있으며,
두번째 산식의 도출방식 원리까지는 저도 설명 드리기 어렵습니다.
공식을 암기하신 후 적용해보시기 바랍니다.!
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