답변함
Level3 Derivatives 질문입니다.
안녕하세요. CFA Leve3 Derivatives 질문 드립니다.
SchweserNotes 57페이지입니다. Option Strategies의 Key Concepts LOS 8.g 부분입니다.
해당 부분에 문단 끝 부분에 "At expiration the position will have a net value equal to the long put's time value" 라는 부분의 뜻이 이해되지 않아 문의 드립니다.
또, 같은 교재 145페이지입니다. Economic Fundamentals 문단에 점 찍힌 내역이 통화의 가치 오름과 관련된 걸로 이해하였습니다. 그 가운데 "With higher real or nominal interest rates"이 있습니다.
그 다음 페이지 Carry Trade 부분에서는 "the currency with the higher interest rate will decrease in value by the amount of the initial interest rate" 등의 내용이 기술되어 있습니다. Carry Trade에서는 높은 이자율의 통화 가치가 상대적으로 낮아질 걸라는 내용이 적혀 있는데 앞서 언급한 Economic Fundamentals 부분과 대치되는 거 같아 질문 드립니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
1.짧은 만기 옵션(Call이건 Put이건)에 대한 Short Position과 긴 만기 Option에 대한 Long Position이 결합된 Calendar Spread는 동일한 기초자산과 동일한 행사가격을 가지고 있으므로 짧은 만기 옵션(Short Position)의 만기시점 Payoff(= Intrinsic Value)와 긴 만기 Option(Long Postion)의 가격(=Intrinsic Value + Time value) 중 Intrinsic Value 끼리는 서로 상쇄되고 긴 만기 옵션의 Time Value만 남게 됩니다.
2. Economic Fundamentals에서 산업화를 위한 통화수요가 많은 개발국의 경우 금리가 높고 산업발전이 이루어지게 되면 통화가치는 상승하게 됩니다. Carry Trade은 UCIRP의 Violation (=UCIRP를 부정하는 거래)입니다. 만일 UCIRP가 맞다면 교재의 내용과 같이 고금리 통화는 Forward Premium만큼 통화가치가 감소(환차손 발생)하게 되고 저금리 통화는 환차익이 발생하게 되어 서로 손익이 상쇄되므로 Carry Trade를 통해 얻을 수 있는 이익이 없고 굳이 Carry trade를 해야 할 이유가 없습니다.
감사합니다.
김종곤
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