답변함
김종곤 강사님께 질문 드립니다.
CFA Lv2. Fixed income 김종곤 강사님
2023 CFA p.95 6번 문제 질문드립니다.
Abramson would most accurately consider the bond to be an attractive purchase if
the estimated hazard rate is less than the bond's risk-neutral probability of defalut.
가 정답으로 나와있는데요.
이 경우 매니저가 계산한 hazard rate이 시장가격으로 도출한 위험중립부도율보다 낮다면
매니저가 평가한 채권가격이 시장 적정가보다 높다는 얘기인데 왜 이게 답이 되는건가요?
적정가가 싼데 현재 채권가격을 비싸게 평가한것으로 보이는데요.
0
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
투자자(매니저)가 추정한 hazard rate이 현재 채권가격에 내재되어 있는 Risk-neutral probability보다 낮으면 투자자(매니저)가 계산하는 가격이 시장가격보다 높게 됩니다.즉, 투자자(매니저)의 관점에서 평가해 본 채권가격은 현재 거래되고 있는 시장가격보다 높아야 되는데 시장가격은 이에 비해 낮으니까 매니저의 입장에서 이 채권의 시장가격은 저평가 되어 있는 겁니다. 시장가격이 정확하고 매니저가 가격을 고평가한 게 아니고(매일매일 움직이는 시장가격이 항상 정확하다면 굳이 가치평가라는 주제로 주식이나 채권을 공부할 필요가 없습니다) 현재 거래되고 있는 채권 시장가격의 저평가 또는 고평가 여부는 투자자가 투자자 본인이 생각하는 가정을 적용하여 판단하고 투자여부를 결정하는 겁니다.
감사합니다.
김종곤
댓글을 남기려면 로그인하세요.