재무위험관리사 2, 3과목 질의
안녕하세요.
4주 컷 교재 2과목 학습 중 이해가 잘 안되는 부분이 있어 질문을 올리게 되었습니다.
1. 305p 보충학습 내용 중 유로달러선물가격 읽는 방법 질의입니다.
3월물 선물가격 95.00을 3월 세 번째 수요일부터 90일 금리가 5%란 의미라는게
100- 5 = 95이고, 결재월이 3개월 단위이기에 기간은 90일 이렇게 보는건가요?
예를 들어 결제월이 6, 12 6개월 단위이고 6월물 선물가격이 95.00 이라면 180일 금리 5%라고 봐야할까요?
2. 322p 13번에서 현물 채권을 매도해 자금을 운용하기 때문에 1번이 틀린 답이라 나와 있습니다.
채권을 매도하면 자금이 들어오기에 자금 차입과 같은 맥락이라 생각했고, 291p 15번 해설에서도 풋-콜 패리티 정리 상 채권매도(자금차입)이라 기록되어 있어 이리 생각하게 되었습니다.
다른 단원의 내용이지만 같은 단어로 연결되어 있어 현물채권매도와 자금차입을 달리 봐야하는지 답변을 받고 싶습니다.
3. 324p 22번 질의입니다.
해설을 보면 1200만 달러/100만 달러로 12계약이 나오는 것을 알 수 있습니다.
1년 동안 총 차입 금액은 1200만 달러 12계약인데 3개 분기로 나눠 4계약이 아닌 12계약의 이해가 잘 되지 않습니다.
매 이자 지급(분기)마다 금리 상승으로 이자 금액이 커질 수 있기에 대출 총액에 대한 반대 거래로 위험을 줄인다는 의미일까요?
4. 364p 48번 문제 질의입니다.
콜옵션 가격 = 기초자산가격 - 행사가격 = 4원, 3개월 후 현물가격 990원- 행사가격 970원 = 20원(콜이익) - 프리미엄 4원 = 16원의 이익 범위인 974원까지 결제할 수 있다.
이렇게 이해했는데 이해 내용이 맞는지 알고 싶습니다.
5. 418p 7번 입니다.
해당 페이지 고정금리 수취 = 매도율이 아닌 419p 고정금리 수취 스왑으로 매입률 수취한다 이 내용으로 문제를 보면 될까요?
처음엔 해당 페이지 핵심탐구를 보고 풀었는데 '고객입장에서' 내용이 있기에 매도율이 아닌 매입율로 답을 파악하는건지 궁금합니다.
6. 424p 금리 계산 질문입니다.
A은행이 양 시장 모두 유리하고 차입비용절감 크기 계산에 따라 0.8 - 0.4 = 0.4란 값을 구할 수 있습니다.
이 값이 어떻게 적용되어 양 측 0.2%씩 절감되는 효과를 보이는지를 잘 모르겠습니다.
그냥 절감크기를 2개의 집단이 있기에 2로 나눠 같게 갖는 것인지, 아니면 다른 방식을 통해 양 측이 0.2%씩 이익을 갖는 것인지 알고 싶습니다.
이상입니다.
많은 도움 주셔서 정말 감사합니다.
댓글
이패스코리아입니다.
정성기교수님께 내용 전달하였습니다.
조금만 기다려주세요.~
감사합니다.!
아래는 정성기교수님의 답변입니다.
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1. [질문내용]
305p 보충학습 내용 중 유로달러선물가격 읽는 방법 질의입니다.
3월물 선물가격 95.00을 3월 세 번째 수요일부터 90일 금리가 5%란 의미라는게
100- 5 = 95이고, 결재월이 3개월 단위이기에 기간은 90일 이렇게 보는건가요?
예를 들어 결제월이 6, 12 6개월 단위이고 6월물 선물가격이 95.00 이라면 180일 금리 5%라고 봐야할까요?
(답변) 3월물이든 6월물이든 모두 3개월(또는 90일) 금리가 기초자산입니다.
다시말해 6월물 선물가격이 95.00 이라면 6월 만기 이후 90일 금리가 5%라는 의미입니다.
이는 9, 12월물도 마찬가지입니다.
2. [질문내용]
322p 13번에서 현물 채권을 매도해 자금을 운용하기 때문에 1번이 틀린 답이라 나와 있습니다.
채권을 매도하면 자금이 들어오기에 자금 차입과 같은 맥락이라 생각했고, 291p 15번 해설에서도 풋-콜 패리티 정리 상 채권매도(자금차입)이라 기록되어 있어 이리 생각하게 되었습니다.
다른 단원의 내용이지만 같은 단어로 연결되어 있어 현물채권매도와 자금차입을 달리 봐야하는지 답변을 받고 싶습니다.
(답변) 문제에서 묻는 것은 차익거래방법인데,
매수차익거래 = 선물매도 + 현물매수 + 자금차입(현물을 매수하기 위한 자금)
매도차익거래 = 선물매수 + 현물매도 + 자금운용(현물을 처분한 자금)
차익거래에서 현물매수와 자금차입, 현물매도와 자금운용은 필연적인 조합입니다.
참고로 현물은 기초자산을 말하므로 채권일수도 주식일수도 있습니다.
반면 풋-콜 패리티 정리에서 채권매도(또는 채권발행)는 자금차입을 위한 행위로 해석해야 합니다.
다시 정리하면 문제에서의 채권은 기초자산을 말하는 것이고,
풋-콜 패리티상의 채권은 기초자산이 아니라 자금을 차입 또는 운용하기 위한 수단을 말합니다.
단순 암기보다 이해가 중요합니다.
3. [질문내용]
324p 22번 질의입니다.
해설을 보면 1200만 달러/100만 달러로 12계약이 나오는 것을 알 수 있습니다.
1년 동안 총 차입 금액은 1200만 달러 12계약인데 3개 분기로 나눠 4계약이 아닌 12계약의 이해가 잘 되지 않습니다.
매 이자 지급(분기)마다 금리 상승으로 이자 금액이 커질 수 있기에 대출 총액에 대한 반대 거래로 위험을 줄인다는 의미일까요?
(답변) 유로달러선물은 3개월 금리가 기초자산이므로 선물1계약으로 3개월 이자를 고정시키게 됩니다.
따라서 3, 6, 9월물 모두 12계약씩 거래해야 합니다.
4. [질문내용]
364p 48번 문제 질의입니다.
콜옵션 가격 = 기초자산가격 - 행사가격 = 4원, 3개월 후 현물가격 990원- 행사가격 970원 = 20원(콜이익) - 프리미엄 4원 = 16원의 이익 범위인 974원까지 결제할 수 있다.
이렇게 이해했는데 이해 내용이 맞는지 알고 싶습니다.
(답변) 풀이방법이 하나만 있는 것은 아니므로 나름의 방법으로 판단하셔도 상관없습니다.
다만 모든 것을 공식화하여 판단하려 하지 말고 원리를 이해하는 것이 중요합니다.
5. [질문내용]
418p 7번 입니다.
해당 페이지 고정금리 수취 = 매도율이 아닌 419p 고정금리 수취 스왑으로 매입률 수취한다 이 내용으로 문제를 보면 될까요?
처음엔 해당 페이지 핵심탐구를 보고 풀었는데 '고객입장에서' 내용이 있기에 매도율이 아닌 매입율로 답을 파악하는건지 궁금합니다.
(답변) 맞습니다. 딜러와 고객은 정반대이므로 누구 입장인지가 중요합니다.
6. [질문내용]
424p 금리 계산 질문입니다.
A은행이 양 시장 모두 유리하고 차입비용절감 크기 계산에 따라 0.8 - 0.4 = 0.4란 값을 구할 수 있습니다.
이 값이 어떻게 적용되어 양 측 0.2%씩 절감되는 효과를 보이는지를 잘 모르겠습니다.
그냥 절감크기를 2개의 집단이 있기에 2로 나눠 같게 갖는 것인지, 아니면 다른 방식을 통해 양 측이 0.2%씩 이익을 갖는 것인지 알고 싶습니다.
(답변) 해설 ㄴ에서 고정금리 5,9%를 가정했기 때문입니다. 고정금리를 5.8%나 6.0%로 가정하면 달라집니다.
해설(ㄱ~ㄷ)을 다시 확인해 보시기 바랍니다.
도움이 되셨나요? 감사합니다.
정말 감사합니다!
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