답변함
lv3 Fixed income 홍지웅강사님 질문
이번에 협회에 올라온 mock exam 문제에서요, expected excess return을 구하는 문제입니다.
BBB+ rated bond that involves an instantaneous 20 bps decline in yields.
Loss given default 20%, annualized probability of default 1% 입니다.
해설에서는 instantaneous yield decline이기 때문에 holding period = 0 으로 계산해서
현재 스프레드를 0으로 해서
0 - (-0.2%) * 4.7 (듀레이션) - 1% * 20% = 0.74% 로 풀었습니다.
제가 궁금한건 왜 POD * LGD 에서 holding period 를 0으로 곱해서 0으로 계산하지 않는가 입니다.
pod * LGD에서도 기간을 곱하는 걸로 아는데 왜 0을 곱하지 않는지 모르겠습니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
해당 문제에서 holding period 를 0으로 적용한 이유는
Yield Change가 instantaneous하게 변화하여서 즉각적으로 가격 변화가 생겼기 때문입니다.
그러나 Credit Risk의 경우 보유기간과 상관없이 국채가 아닌 경우에는 무조건 존재하기에 해당 내용은 반영이 되어야 합니다.
정리하면,
Hodling Period 0의 의미 = 즉각적인 가격 변화
Credit Risk = 국채가 아닌이상 반영 필요 (0을 곱하면 제로가 되곘죠)
감사합니다.
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