lv3 cme 김진우 강사님
1. 슈웨이져나 테뱅을 풀다 보면 테일러룰 계산하는 문제가 있는데요
Real이라는 말이 없이 그냥 (short term) interest rate(neutral) 이 얼마라고 주어진 경우, 슈웨이져 예시에서는 inflation을 여기에 더해주었고, 테뱅에서는 더하지 않고 inflation이 포함된 숫자로 보고 계산하는 문제가 있습니다.
real이라는 말 없이 그냥 neutral rate이라고 나올 경우 어떻게 풀어야 하나요..?
2. Bond yield + risk premium을 구하는 문제에서요,
Equity의 expected reuturn을 구할 때 문제에서 term premiun, illiquidity premium, equity risk premium 이 모두 나와있으면, equity risk premium만 더해서 답을 구하는 문제가 있는데요, equity risk premium 자체가 모든 리스크 프리미엄이 다 포함돼 있다고 보고 풀어야 하는 건가요?
3. 마지막 질문입니다. 테뱅 65번 문제에서 singer terhaar 를 이용해서 expected returns을 구하는 건데요,
country X 를 구할 때 Risk free rate을 Australia 꺼를 써서 구하고 있습니다. 해설에는 Because the fund is Austrailian, 이기 때문에 쓴다고 나오는데요, 지금까지 Singer Terhaar 관련 문제들을 풀면서 이렇게 펀드가 어느나라 건지를 확인해야 하는 문제는 처음 보는데요, 원래 어느나라 펀드인지 확인해서 그 나라의 Risk free rate을 쓰는 게 맞나요 ?
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
1. real이라는 말 없이 그냥 neutral rate이라고 나올 경우에는 기본적으로 nominal로 간주하시면 됩니다.
2. Bond와 Equity의 risk profile이 다르기 때문에 프리미엄도 달라집니다. 보통 ERP가 Bond risk premium보다 큽니다만 구성 항목은 달라질 수 있습니다. Equity에는 term(만기)이 없고 유동성도 상장된 경우 상대적으로 풍부하기 때문입니다. 따라서 문제에서 Equity의 expected reuturn을 물어봤다면 Equity의 리스크 프리미엄이 모든 게 다 포함된 값이니 그거만 고려해주면 됩니다.
3. 네 문제에서 risk free rate은 하나만 주어지는게 일반적인데요, 이 경우는 여러 risk free rate을 주고 선택하게 했습니다. 현실에서도 risk free rate은 각 상황에 따라 달라지긴 합니다. 이 펀드가 호주 펀드이고 모든 수익률이 AUD로 집계된다고 했고 호주가 fully integrated 돼 있다고 했기 때문에 ERP는 각자 구하되, 투자자 입장에서의 무위험 수익률은 호주의 risk free rate을 쓰는 게 맞습니다.
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