답변함
Fixed income lv2 Credit analysis models 질문
김종곤 교수님
Fixed income lv2 reading 28 Credit analysis models, quiz 28.1 6번
책의 내용 : CFA가 A회사의 BS를 보고 Hazard rate 추정. 만약 추정된 Hazard rate이 해당 회사채의 risk neutral probability of default 보다 작으면 해당 회사채는 저평가 된것으로 본다.
질문:
1. 우선은 위 내용이 이해가 되지않습니다.
2. 또한 PD는 항상 Hazard rate 보다 작거나 같아야하는 것으로 알고 있는데요 ( PD(t) = Hazard rate × PS(t-1) 이기 때문) 어째서 위에 언급한 책의 내용이 성립할 수 있는지도 궁금합니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
Hazard Rate은 Conditional Prob.of Default이고 Risk-neutral Default Prob와 동일한 의미로 사용됩니다. 이 문제에서 Analyst가 분석한 Hazard Rate이 채권의 시장가격 속에 내재되어 있는 Hazard rate(Risk-neutral Prob)보다 낮으면, 시장이 예상하는 것보다 부도가능성이 낮다는 의미니까(현재 채권가격은 저평가) 매수해야 합니다. 알고 계신 PD(t) 공식에서 PD(t)는 Conditional PD가 아니라 Unconditional PD입니다. 관련 내용은 수업시간에 강조해서 세히 설명드렸습니다.
감사합니다.
김종곤
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