답변함
(2023 Lv1. fixed income) 슈웨이저노트 p105 Module Quiz 2번 문제 질문
안녕하세요.
Fix Income 관련하여 슈웨이저노트 p105번 Module Quiz 2번 문제 질문 있습니다.
문제. Which of the following three bonds has the least Macaulay durations? A bond with:
해설을 보면, Macaulay duration is less when yield is higher and when maturity is shorter이라고 나와 있는데,
강사님의 설명을 바탕으로 하면 Macaulay duration은 coupon들의 present value의 합과 principal의 현재가치를 더해서 그 Weighted Average가 되는 지점이라고 이해했습니다.
그렇다면, yield가 클 수록 앞 시점에 받은 Coupon들의 present value가 작아지므로 Macaulay Duration이 뒤쪽으로 쏠릴 것이라고 생각이 드는데, 그러면 해설에 나와있는 'Macaulay duration is less when yield is higher'이라는 말이 틀린 것 아닌가요? 이런 해석이면 저는 답이 C가 아니라 A라고 생각이 드는데 이 부분 해설 부탁드립니다!
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
Macaulay Duration 계산을 위해 채권 현금흐름의 현재가치를 계산할 때 가장 영향을 미치는 현금흐름은 가장 늦게 도래하는 원금입니다. 예컨대 5% coupon bond, 만기 10년 채권이면 10년간 Coupon을 다 합쳐도 50밖에 되지 않지만 만기 원금은 100입니다. 할인율이 높아질 떄 가장 뒤에 위치한 가장 큰 금액이 가장 많이 할인되고 따라서 무게 중심도 앞으로 오게 됩니다.
감사합니다.
김종곤
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