답변함
CFA Lv2 Equity Valuation 유태인 강사님께 질문드립니다.
CFA Lv2 Equity Valuation 유태인 강사님께 질문드립니다.
슈웨이저 pg 75, DR을 이용한 FCFE 공식에서 질문드립니다.
FCFE = NI + NCC - FCInv - WCInv + Net Borrowings
= NI + (1-DR)(Dep. - FCInv - WCInv) 에서,
Net Borrowings = (FCInv + WCInv - Dep.) * (DR)
라는 가정이 들어가는데, 여기서 Dep.를 왜 차감하는건가요?
강의시간에는 Fixed Capital을 투자할 때 필요한 돈이 Delta Net Fixed Asset이라고 설명하셨는데,
Delta Net Fixed Asset이 아니라, Delta Gross PPE, 즉 Capex로 계산해야 하는 것 아닌가요?
X1 Gross PPE 1,000
X2 Gross PPE 2,500 이라고 할 때,
실제 PPE 투자에 필요한 돈은 △NFA이 아니라, △Gross PPE인 1,500인 것 같은데,
Net Borrowings에서 왜 Dep를 차감해주어야 하는지가 잘 이해가 가지 않습니다.
이 부분 상세한 설명 부탁드립니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요 유태인입니다.
실제 투자 소요 금액은 △NFA이 아니라, △Gross PPE가 맞습니다.
하지만 FCFE 공식을 생각해 보시면 NI에 감가상각비(NCC의 대용치로서)를 더하는 과정을 거칩니다.
DR을 사용한 공식에서 △NFA을 사용한 것은 CAPEX 금액을 산정하기 위함이 아니라, "CAPEX-Dep"를 계산한 것으로 이해하시면 되겠습니다.
감사합니다.
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