답변함
cfa lv2 equity module quiz 21.5 1번 문제 유태인 강사님께 질문드립니다.
안녕하세요 이패스 cfa lv2 강의를 듣고 있는 수강생입니다.
다름이 아니라 슈웨이저 교재의 module quiz 21.5 1번 문제를 풀다가 이해가 되지 않는 부분이 있어 문의를 드리게 되었습니다. 기본적으로 FCFE를 구하는 공식은
1)FCFE = NI+NCC-FCi-WCi+NB
2)FCFE = NI+(1-DR)(FCi-dep)-(1-DR)WCi
가 있는 것으로 알고 있습니다. 하지만 1번 문제의 경우 답지에 2)으로 구한 FCFE0=2.96만 정답으로 되어 있어서 문의드리게 되었습니다. NCC가 문제에 dep만 표기되어 있어 NCC=dep이라고 생각하여 1)과 같은 공식으로 구했을 때는 FCFE0 = 3.5 + 1.6 - 2 - 0.5 - 1 = 3.6이 나오게 되어 틀리게 되는데, 해당 문제에서 NCC가 아닌 dep만 주어졌기에 무조건 2)과 같은 방식으로 풀어야 하는 건가요??
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요 유태인입니다
제시해 주신 1)번 공식은 아래와 같이 바꿀 수 있습니다.
1)FCFE = NI+NCC-FCi-WCi+NB = NI-(FCi - NCC)-WCi+NB
이는 NI으로 부터 FCFE를 계산할 때 로직이, NI에서 실제 투자에 차입한 금액 전액이 아닌 "차입조달한 금액을 제외한" 부분을 차감하기 때문입니다. 즉, 투자(FC+WC)자금을 차입조달하는 NB 금액은 FC 전액이 아니라 "FC와 NCC의 차이(즉 BS 상의 순증분)"을 기준으로 계산하여 가산한다는 의미입니다.
NB = (2.0-1.6)*0.4 + 0.5*0.4 = 0.36
계산식에 대입시키면
1)FCFE = NI+NCC-FCi-WCi+NB = 3.5+1.6-2.0-0.5+0.36 = 2.96이 되는 것입니다.
감사합니다.
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