CFA Lv2 김종곤 강사님, 11교시 강의 pg 175 재질문
"American-style options allow for exercise any point until maturity of the option. While the early exercise feature is not valuable for call options on non-dividend paying stocks, deep-in-the-money put options could benefit from early exercise."
Call options on non-dividend paying stocks : option의 time value가 있기 때문에 조기행사 안하고, option 자체를 매도하는게 유리.
Deep-in-the-money : 주가의 추가 하락이 제한적이기 때문에 조기행사 → 이 부분이 이해가 안갑니다. 위의 call option과 마찬가지로, 어쨌든 time value가 있는건데, 이것도 마찬가지로 option 자체를 매도하는게 더 유리한 거 아닌가요? 조기행사가 option 자체의 매도보다 무슨 이점이 있나요?
------------------------------------------------- 이상 1차 질문 -------------------------------------------------
American Style Option에서 ITM 상태에서 "만기까지 기다릴 것인지 아니면 조기에 행사할 것인지"를 판단할 때 Deep ITM Put Option의 경우 추가적인 주가하락폭이 제한적이기 때문이기도 하고 조기행사로 받는 행사가격을 높은 금리로 투자할 수 있을 때(시장금리가 높을 때) 만기까지 기다리지 않고 조기행사하는 것이 유리할 수 있습니다.
------------------------------------------------- 이상 1차 답변 -------------------------------------------------
위 질문과 답변에 대해 재질문드립니다.
"만기까지 기다릴 것인지 아니면 조기에 행사할 것인지"를 비교하는 것이 아니라,
"조기에 행사할 것인지 아니면 Option을 시장에서 매도할 것인지"에 대한 비교를 질문 드리는 겁니다.
강의시간에 Call options on non-dividend paying stocks을 조기에 행사 하지 않고 Option을 시장에 매도하는것이 유리한 이유가 Option의 time value가 있기 때문이라고 말씀하셨는데, 마찬가지로 Deep ITM Put option도 시장에 매도하는 것이 조기행사 보다 유리한 것 아닌가 하는 질문입니다.
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
옵션의 가격이 결정되는 요소(기초자산의 방향이나 변동성)에 대한 가정이 변하지 않는다면 옵션의 시장가격이 내재가치보다 더 높을 경우 시간을 두고 옵션의 내재가치가 높아지길 기다리는 것 보다 옵션을 매도하는 것이 더 유리합니다.
감사합니다.
김종곤
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