답변함
CFA Lv3 derivatices 80 페이지 currency swap 문의
80 페이지에 거의 모든 통화는 usd에 negative basis를 보인다고 하고, 달러를 직접 조달하는게 스왑을 통한 조달보다 싸다고 나와있는데요. 파생 교재 80 페이지 cross currency basis swap 예제를 보면 유로가 달러에 negative basis가 -20bp 인데 달러를 직접 조달하는 것보다 스왑을 통해 조달하는게 20bp 더 benefit이 있는걸로 나와서요. 여기는 어떻게 스왑으로 조달하는게 더 싼건지 궁금합니다.
그리고 김종곤 강사님이 이 예제에서 유로가 필요한 기업 입장에서의 net benefit을 구해보라고 하셨는데, 답은 -20bp일거 같은데요. 왜냐면 sum하면 0이 나와야 하니까요. 근데 달러를 가지고 있고 스왑으로 유로를 조달하는 입장인데 손해를 보는 입장인게 달러 프리미엄을 설명하는 80 페이지 내용과 상충되는거 같아 조금 혼란스럽습니다. 제가 잘못 이해하고 있는 부분이 있는거 같은데, 설명 좀 부탁드려도 될까요?
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
특정 통화가 USD 대비 Negative Basis를 가지고 있다고 해서 달러를 직접 조달하는 것이 항상 유리하다면 CRS 시장이 존재할 이유가 없습니다. 달러를 직접 조달하는 것 보다 CRS를 통해 negative basis를 부담하면서 달러를 조달하는 것이 더 유리한 경우도 얼마든지 있습니다. 교재의 예제가 그러합니다. 두 통화시장에서 자금 차입자가 평가받고 있는 신용 Spread에 차이가 있기 때문입니다. 게시판으로 더 자세한 예를 들어 설명을 하는 것은 어렵고 강의 영상 참고 바랍니다.
감사합니다.
김종곤
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