답변함
CFA3 Capital Market Expectation 7강 p.34 지문 문의
강사님께서 Recession hedge 관련 아랫 문장 설명해주시면서,
When inflation is caused by strong aggregate demand, nominal bond returns are negatively correlated with growth, corresponding to low term premiums.
판서에 아래와 같이 적어주시면서 설명해주셨습니다.
AD가 움직여서 물가↑ 경기 ↑ → 금리↑ → 채권수익률↓
제가 문의드리고 싶은 부분은 금리↑와 채권수익률↓의 관계입니다..
금리와 채권수익률은 동일한 방향으로 움직이지 않나요..?
아울러, AS 설명하실 때도 금리와 채권수익률은 역의 방향이라는 논리로 설명해주셨는데, 중간 설명 없이 넘어가셔서 잘 모르겠습니다..
답변 부탁드려요!
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
문의하신 강사님 답변 전달드립니다.
안녕하세요, 채권수익률을 다루실 때는 신규로 발행되는 채권에 투자하는 상황인지, 기존 채권을 보유한 투자 관점인지가 중요합니다. 여기에 채권수익률과 표면금리를 구분하는 것도 중요합니다.
결론부터 말씀드리면 금리와 채권금리, 즉 표면금리는 동일한 방향으로 움직입니다. 이 경우 신규 발행 채권에 투자할 때의 기대수익률은 당연히 높아집니다. 반면 기존 채권에 투자한 투자자들은 금리가 상승할 때 채권가격이 하락해 채권수익률이 하락합니다.
문제에서 물어 보는 건 (기 보유한) 채권 포트폴리오가 recession hedge 역할을 할 수 있느냐 입니다. 따라서 금리가 상승할 때 채권'수익률'은 하락한다고 설명 드렸습니다.
감사합니다.
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