① 채권 가격과 이자율은 하기 그래프와 같이 반비례합니다. 왜냐하면 채권가격은 미래 현금흐름(이자+원금)을 시장이자율로 할인하여 산출되는데 분모로 사용하는 시장이자율이 커지면 채권가격은 작아지기 때문입니다.
② 채권가격의 변동성을 알려주는 척도는 "듀레이션"입니다. 듀레이션이 길면 금리 변화에 따른 채권가격 변동폭이 커지고, 그에 따른 리스크 또한 높아집니다. 예를 들어보겠습니다. 만약, 듀레이션이 1인 채권을 샀을 경우, 채권금리가 1% 상승하면 채권가격은 1% 하락합니다. 하지만 듀레이션이 5인 채권을 샀을 경우, 채권금리가 1% 상승하면 채권가격은 5% 하락합니다. 이처럼 듀레이션은 금리의 변화에 따라 채권의 가격변화를 보여주는 중요한 지표이므로, 채권 투자를 할 때 듀레이션을 제대로 추정할 수 있어야 합니다.
맥걸리 듀레이션을 추정하는 산식은 아래와 같습니다. 산식에서 알 수 있듯이 만기(t)가 길수록 듀레이션 값도 커짐을 알 수 있습니다. (=> 채권가격 변동폭 증가)
③ 상기 그래프에서 보듯이 이자율이 5%에서 6%로 1% 상승했을 때, 가격 변동폭은 100-99=1인데 반해, 이자율이 5%에서 4%로 1% 하락했을 때, 가격 변동폭은 103-100=3으로 이자율 하락에 따른 채권가격 상승폭이 이자율 상승에 따른 채권가격 하락폭보다 큽니다.
④ 이표율(채권가격 계산시 분자)이 작아야 채권가격 P가 작아질 것이고 듀레이션 계산시 분모 P가 작으면 듀레이션 값이 커집니다. (듀레이션 산식을 생각해보면 알 수 있습니다.)
댓글
이패스코리아입니다.
정호재회계사님께 내용 전달하였습니다.
조금만 기다려주세요.감사합니다.
아래는 정호재회계사님의 답변입니다
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<문제8번>
① 채권 가격과 이자율은 하기 그래프와 같이 반비례합니다. 왜냐하면 채권가격은 미래 현금흐름(이자+원금)을 시장이자율로 할인하여 산출되는데 분모로 사용하는 시장이자율이 커지면 채권가격은 작아지기 때문입니다.
② 채권가격의 변동성을 알려주는 척도는 "듀레이션"입니다. 듀레이션이 길면 금리 변화에 따른 채권가격 변동폭이 커지고, 그에 따른 리스크 또한 높아집니다. 예를 들어보겠습니다. 만약, 듀레이션이 1인 채권을 샀을 경우, 채권금리가 1% 상승하면 채권가격은 1% 하락합니다. 하지만 듀레이션이 5인 채권을 샀을 경우, 채권금리가 1% 상승하면 채권가격은 5% 하락합니다. 이처럼 듀레이션은 금리의 변화에 따라 채권의 가격변화를 보여주는 중요한 지표이므로, 채권 투자를 할 때 듀레이션을 제대로 추정할 수 있어야 합니다.
맥걸리 듀레이션을 추정하는 산식은 아래와 같습니다. 산식에서 알 수 있듯이 만기(t)가 길수록 듀레이션 값도 커짐을 알 수 있습니다. (=> 채권가격 변동폭 증가)
③ 상기 그래프에서 보듯이 이자율이 5%에서 6%로 1% 상승했을 때, 가격 변동폭은 100-99=1인데 반해, 이자율이 5%에서 4%로 1% 하락했을 때, 가격 변동폭은 103-100=3으로 이자율 하락에 따른 채권가격 상승폭이 이자율 상승에 따른 채권가격 하락폭보다 큽니다.
④ 이표율(채권가격 계산시 분자)이 작아야 채권가격 P가 작아질 것이고 듀레이션 계산시 분모 P가 작으면 듀레이션 값이 커집니다. (듀레이션 산식을 생각해보면 알 수 있습니다.)
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