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김종곤 교수님 (cfa 3) PWM Core Capital 문제 질의입니다 (긴급)

안녕하세요? PWM Core capital 문제 질의입니다.

컬리큘럼북  281쪽에서는 매년 annual spending 금액을 구할때 인플레이션을 조정해서 인상된 annual spending 금액을 구한후에 discount value를 구할때 real risk free rate으로 할인하는 것으로 설명하고 있습니다.

그런데 313페이지 practice problem 2번에서는 annual spending 금액을 inflation을 반영하여 조정하지 않은 경우 real risk free rate로 할인하고, anuual speding 금액을 inflation을 반영하여 인상조정한 경우에는 nomital risk free rate으로 discount하라고 설명되어 있습니다. 

최근의 spending이 주어지고 inflation이 주어지고 nomital risk free rate이 주어지는 문제에서

spending 향후 몇년간 spending 금액을 inflation 반영하여 인상 조정한 금액을 구한후에 real risk free rate으로 discount value를 찾는것이 맞는 방법인지 nominal risk free rate으로 discount value를 찾는것이 맞는방법인지 헷갈립니다.

커리큘럼 281쪽 예제와 313페이지 2번 문제가 어떤 차이기 있기에 281쪽은 spending 금액을 인플레를 반영하여 조정한 금액을 구한후에 real rate로 discount하라고 설명되어 있고, 313페이지 2번은 spending 금액을 조정했으면 nominal로 조정하지 않았으면 real로 discount하라고 설명되어 있는것인지 헷갈립니다.

설명부탁드리겠습니다.

 

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댓글

  • 공식 댓글

    안녕하세요?

    281페이지와 313페이지의 문제들은 모두 같은 내용이고 풀이에 차이는 없습니다. 313페이지에서 75,000(real term)은 인플레이션을 고려하여(= rx(1+인플레이션) 매년 필요한 Spending needs입니다. 매년 똑 같은 75,000이지만 인플레이션이 감안된 비용이라는 의미이구요, 따라서 할인율도 real risk free rate입니다. 313페이지 문제 C의 또 다른 접근방법으로 nominal risk free rate을 할인율로 사용하는 방법이 있는데 이 때의 Spending needs는 rx(1+인플레이션)+인플레이션한 값입니다. 따라서 할인율도 nominal risk free rate입니다. 어떤 방법을 쓰던 결과는 같습니다. 수업시간에 CFA Level 3 PWM에서 real의 의미는 진정한 real이 아니라 realx(1+인플레이션)의 의미라고 설명드렸는데 그 의미를 잘 이해하시기 바랍니다.

    감사합니다.

    김종곤

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