완료

FRM Part2 Book2 Credit Risk 슈웨이저 74page Equity Value 계산 질문

 

 

  • 과정명: FRM Part 2 Book 2 Credit Risk

  • 강사명: 김종곤 강사님

 

Book 2 74쪽 Equity value 공식 보면 d1 계산공식의 분자가 제가 알던 BSM d1계산공식과 달라서 질문드리게 되었습니다.
d1의 분자만 보았을 때 기존 BSM  ln(V/F) + (Rf + σ^2/2)(T-t) 가 아니라
 ln(V/F) + (σ^2/2)(T-t)로 제시되어 있습니다. 

Merton model 이용해서 t=0시점의 Equity Value 계산할 때  BSM의 Call option로 계산한다고 하셨는데 기존 call option 계산 공식과 동일하게 계산하는게 맞는건가요? 아니면 Merton model로 LGD,PD 계산할 때와 같이 Rf대신 u(Expected Return)를 대입해서 계산해야 하는건가요? 

 

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댓글

  • 공식 댓글

    안녕하세요?

    Original Merton Model은 P74의 공식과 같습니다. 물론 d1구하는 식도 달라보이지만 BSM의 OPM과 같습니다.Original Meron 모형는 Risk-neutral 모형이므로 N(-d2)는 위험중립 부도확률이 됩니다. 만일 기업의 예상성장율 가정이 있으면 그 예상성장율을 이용해서 P82에서처럼 예상부도확율을 구할 수 있습니다.

    감사합니다.

    김종곤

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