완료

(박정준 강사님께 질문..)practice exam part1. 9번 문의 - the value of the swap to Cooper

 

 

  • 과정명: Financial Markets and Product
  • 강사명: 박정준 강사님,

 

Practice Exam part1 -2018 , 9번 문제 입니다.

문제) Cooper Industries(Cooper) is the pay-fixed counterparty in an interest rate swap. The swap is based on notional value of $2,000,000, and Cooper receives a floating rate based on the 6-month Hong Kong Interbank Offered Rate(HIBOR). Cooper pays a fixed rate of 7% semiannually. A swap payment has just been made. The swap has a remaining life of 18 months, with pay dates at 6,12 and 18 months. Continuously compounded spot HIBOR rates are shown in the table below

 6-month HIBOR : 6.5%

12-month HIBOR : 6.8%

18-month HIBOR : 7.5%

24-month HIBOR : 7.7%

the value of the swap to Cooper is closest to : 

 

answer) $70,000e(-0.065*0.5)   +  $70,000e(-0.068*1.0) +  $2,070,000*e(-.0.075*1.5)

        ==> $1,982,907

      the value of the swap to Cooper is ($2,000,000 - $-1,982,907) = $17,093

여기서, 저는 서로 주고받을 돈의 차이만큼 을 현가해도 답이 같을거라 생각했었는데.. 다르게 나옵니다. 

  즉,, 변동금리 - 고정금리 의 순 교환금액

    6-month : $-5,000=   $65,000 - $70,000  / 12month :$-2,000=  $68,000 - $70,000 / 18month : $5,000= $2,075,000 -$2,070,000  

    $-5,000e(-0.065*0.5)   +  $-2,000e(-0.068*1.0) +  $5,000*e(-.0.075*1.5) = -$2,240

 

 다르게 나온결과에 따라서 제가 무엇을 놓치고 있는지 궁금합니다.. 

(강의에서는 변동금리채권은 쿠폰금액이 할인금액과 동일하기에 par amount가 된다고 하였는데요..) 실질 교환은 주고 받는 금액의 차이만큼 현가 일것 같고.. 결과는 동일해야 될것 같은데요.. 무슨 차이가 있는지 설명을 부탁 드립니다.

 

혹 가능하시면.. 변동금리채권이 par amount로 되는  계산과정을 알려주실 수 있을까요? 

 

 

  

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댓글

  • 공식 댓글

    안녕하세요? 박정준입니다.

    주어진 금리커브는
    (6-month HIBOR : 6.5%
    12-month HIBOR : 6.8%
    18-month HIBOR : 7.5%
    24-month HIBOR : 7.7%)

    현재 시점의 금리커브입니다. Receive Floating Position이 수취하는 금액은 아래와 같습니다.

    1) 6-month HIBOR : 6.5%
    2) 6개월 후의 6-month HIBOR
    3) 12개월 후의 6-month HIBOR

    6개월 후의 6-month HIBOR가 6.8%는 아닙니다.
    Receive Floating Position의 수취금액을 현재의 HIBOR Spot으로 계산하면 틀리게 됩니다.

    감사합니다.

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  • 수정이 안되어 댓글로 질문에 대한 추가적인 제 의견을 드립니다.

    문제에서 제기된 HIBOR 변동금리는 단위기간의 금리이기 때문에 이것은 마치 forward rate 과 같다고 생각합니다.

    그런데 정답해설에서는 마치 spot rate 처럼 할인율로 사용되었습니다.

    ex : 18month HIBOR rate 7.5% :  e*(-0.75*1.5)

    제 생각에는 18month 까지의 spot rate 을 구한다음, 18month 의 spot rate의 discount rate 을 사용해야 할것 같은데요..

     

    의견 부탁 드립니다..

     

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