완료

김종곤 강사님 CFA LV2 FIXED INCOME 7강 질의입니다.

 

 

  • 과정명: FIXED INCOME 7강

  • 강사명: 김종곤

슈웨지어 노트 P.8 보면 문단 중에

"Therefore, a change in the forward price indicates that the future spot rates did not conform to the forward curve."

"When spot rates turn out to be lower than implied by forward curve, the forward price will increase."

라는 문장이 헷갈려서 질의드립니다..

 

만약 S1' (1년 뒤 실제 실현된 1년짜리 금리) 과 같은 future spot rates 가  1F1(t=0 시점에 예측한 1년 뒤 1년 간의 금리) 과 같은 implied forward rates 보다 낮다면 P1(t=1 시점의 가격) > F0(1) (t=0 시점에서 약속한 1년 뒤의 매매가격) 인 것은 알겠습니다.

그런데 이는 t=1 에서의 현물가격이 약속한 매매가보다 높다는 것이지,

forward price, 즉 F0(1) ← 이게 변경된 것은 아니지 않나요?

혹은 교재에서 의미하는 forward price 는 다른 것을 의미하나요?

future spot rates 가 더 낮을거라고 예상한다면 Long position 잡아야 한다는 것을

저는 P1 이 F0(1) 보다 높을테니까 F0(1)에 사서 P1에 팔아서 profit 을 얻는다는 논리로 이해하였는데

혹시 교재에서 의미하는 forward price 가 변경된다는 것은 무슨 뜻인지 여쭙고자 합니다. 

 

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댓글

  • 공식 댓글

    안녕하세요?

    t=0 시점에서 구한 1년 후의 Forwad Price는 t=1~2 사이의 implied forward rate(1f1)에의 해 결정됩니다(기초자산이 만기 2년짜리 채권인 경우).
    그런데 t=0시점에서 하루만 지나도 시장의 spot 금리는 변동하고 그 변동된 금리속에 내재된 t=1~2사이의 implied forward rate도 변합니다. 즉 t=1시점을 만기로 하는 Forward price는 어느 시점이나 구할 수 있고 그 Foward price가 높아지는 이유는 시간이 지나면서 t=0시점의 Spot 금리속에 내재된 t=1~2 사이의 implied forward rate보다 더 낮은 implied forward rate이 관찰되기 때문입니다.
    물론 t=1시점이 되면 더 이상 implied forward rate이란 개념이 필요 없고 그 시점의 1년짜리 spot 금리가 t=1~2 사이의 실제 금리가 되겠죠.

    감사합니다.

    김종곤

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