완료
김종곤 강사님 CFA Lv2 Fixed Income 듀레이션 개념 관련해서 질문드립니다.
* 맥콜레이 듀레이션은 채권의 가중평균상환기간입니다. 논의를 위해 액면가 1,000, 3년 만기, 쿠폰 5%, 시장이자율 7%인 채권의 맥콜레이 듀레이션이 2.8년이라고 가정하겠습니다.
1) 채권의 가중평균상환기간이라고 함은 ‘원금’의 가중평균상환기간인가요?
아니면 ‘원리금’의 가중평균상환기간인가요?
2) 직관적으로 위 채권이 3년 동안 매년 50씩 쿠폰을 받고 만기에 1,000+50을 받아서 상환된다는 것은 와닿습니다. 그런데 가중평균상환기간이 2.8년이라 함은 해당 채권이 2.8년만에 상환될 수 있다는 얘기인데, 2.8년째는 아무런 현금흐름이 발생하지 않습니다.
2-1) 맥콜레이 듀레이션은 2.8년차에 시장에 매도한다는 것을 imply하나요?
2-2) 가중평균상환기간이 2.8년이라 함의 의미는 무엇인가요?
수업시간 중에 맥콜레이 듀레이션이 2.8년이라는 것의 의미는 투자원금(t=0의 채권매수가격)을 회수 때까지 2.8년이 걸리고 나머지 0.2년은 투자원금에 대한 추가적인 수익이라고 하셨습니다. 그렇다면 맥콜레이 듀레이션이 2.8년일 때 투자원금이 회수된다함은 2.8년차에 시장에 매도한다면 투자원금을 받고 3년차까지 기다린다면 원금+이자를 받는다. 이렇게 이해하면 될까요?
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댓글
안녕하세요?
맥콜레이 듀레이션은 채권의 현금흐름을 현재가치 기준으로 환산해서 투자원금(채권 매입가격)을 회수하기까지 걸리는 평균기간입니다. 따라서 맥콜레이 듀레이션 시점까지 모든 투자원금이 다 회수된다는 의미가 아닙니다. 맥콜레이 듀레이션 시점이전에도 원금이 회수되고 그 이후에도 회수됩니다. 그리고 맥콜레이 듀레이션 이후에 회수되는 현금흐름은 추가 수익이 아닙니다.쿠폰 하나 하나를 모두 제로쿠폰 본드처럼 생각하고 쿠폰본드는 그 제로쿠폰 본드의 합으로 생각하시면 이헤에 도움이 됩니다.
감사합니다.
김종곤
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