완료
level 3 fixed income 질문드립니다.
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과정명: fixed income
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강사명: 홍지웅
안녕하세요, 강사님. 질문이 있어 여쭙습니다.
1. 슈웨이져 5pg를 보면 enhanced indexing이 pure indexing보다 higher turnover가 나온다고 하고, 44pg에 보면 pure indexing에서의 과도한 비용을 피할 수 있다는 측면에서는 보다 효율적이라고 나옵니다. enhanced indexing이 pure indexing보다는 turnover가 더 높고 active한 면이 있으므로 higher cost일 거라고 생각했는데, 오히려 lower cost라고 해야 하나요?
2. 역시 5pg에서는 enhanced indexing이 duration만 index와 맞춰놓고 다른 risk factor에 대해서는 약간씩 다른 exposure를 가져간다는 식으로 말을 했고, 44pg에서는 duration을 포함한 primary risk factors에 대해서는 index와 모두 동일한 exposure을 가져간다고 설명을 하고 있습니다. 어떤 말이 맞다고 이해하면 될까요?
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댓글
안녕하세요, 홍지웅 입니다.
1. Enhanced Indexing은 Pure Indexing이 현실적으로 구현 가능하기 어렵기 때문에 나온 "대용치" 입니다. 그대로 구현하는 것은 불필요하기도 하고, 실제로도 불가능하기 떄문입니다. 그래서 Pure Indexing 보다는 더 효율적입니다. (Efficient)
하지만 그대로 100% 복제한 것은 아니기에 Pure indexing 만큼 효과가 같지는 않습니다. (Not 100% Effectively)
결과적으로 Enhanced Indexing은 Pure Indexing 대비, "Construct" 측면에서는 Low Costs, "운영" 측면에서는 "High Costs" 입니다. (하지만 시험 목적상으로는 Construct 측면이 더 중요합니다, Pure의 대체재로 나와서 더 발전한 Item이니깐요)
2. Fixed Income에서 가장 중요한 Risk Factor는 "Duration" 입니다. 이게 Index와 달라지게 되면 이도 저도 아니게 되어버리죠. Enhanced Indexing도 마찬가지 입니다. Duration은 적어도 꼭 맞추어주고, 나머지 부분 (ex: industry 비중)은 조금 Tilt 한다는 의미 입니다. (Pure 하게 모두 똑같이 따라하는 것은 불가능하니깐요)
감사합니다.
홍지웅 드림.
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