김종곤 강사님 level 3 Derivatives 질문드립니다.

• 과정명: Derivatives

• 강사명: 김종곤

안녕하세요, 강사님. 슈웨이져 문제를 풀다가 질문이 있어 여쭙습니다.

1. pg 227에서 cross currency basis swap을 설명해 주실 때 결국 주인공은 -(외국 libor금리 + 자국 libor금리에 붙는 spread + basis) 만큼 지불을 하는 셈이라고 하셨는데, 자국 libor에 더하거나 빼지는 spread와 basis를 저렇게 외국 libor금리에 그대로 더하거나 빼도 되는 건가요? 외국 libor금리는 외국통화에 적용되는 거고, spread와 basis는 자국통화에 적용되는 거라면, 환율에 따라 각 통화로 표시된 명목원금이 달라질 경우, 저런 식으로 더하거나 빼도 되는지 의문이 나 여쭙습니다. 

2.pg 199pg 1번 문제의 C선택지에 있는 Long butterfly 전략은 뭔가요? ITM 옵션을 이용해 양매수를 하고, OTM옵션을 이용해 양매도를 해 나비모양처럼 만든 포지션을 말하는 건가요? 책에서 찾지를 못해 여쭙습니다.

3. pg 165의 2번 문제에서 A 선택지는 왜 답이 될 수 없는 건가요? C 선택지대로 현재 주식 short 포지션을 취하고 있는데, 거기에 ITM call까지 매도해버리면 (단기적으로는 주가가 큰 변동이 없을 거라고 보고 있고 또 장기적으로는 주가 하락을 보고 있다 하더라도) 주가 상승 위험에 지나치게 노출될 것 같은데요. 아니면 이미 주식 short 포지션을 취한 게 아니라 주식을 short하려고 마음먹고 있다는 의미인가요?

4. 이하 질문은 개인적으로 우리나라 거래소에서 거래되고 있는 옵션과 관련지어 드리는 질문입니다. 현재 거래소에서 거래되는 옵션의 만기일은 옵션의 영업일만 따진 것이 아니라, 개장하지 않는 주말까지 포함되어 명시되는 듯합니다. 그런데 CFA 커리큘럼에서는 옵션의 내재변동성과 시간의 관계를 구할 때 연간 영업일 기준으로 252를 쓰고 있는데, 미국에서 쓰는 기준과 우리나라에서 쓰는 기준에 차이가 있는 건가요?

5. 옵션시장에서 "프리미엄이 많이 붙었다, 프리미엄이 많이 빠졌다."라고 하는 것이 특정 옵션에 대한 수요와 공급에 따라 옵션의 가격이 지나치게 높아지고 낮아지는 걸 의미하는 건가요, 아니면 시간가치가 아직 많이 남아있다, 많이 소멸됐다는 걸 의미하는 건가요?

6. 공부를 하면서 문득 든 생각입니다만, 혹시 여러 옵션을 조합해 하나의 포지션을 구축한 경우, 옵션의 시간가치까지 고려해 그 전체 포지션의 앞으로의  value가 어떻게 변하는지 실시간으로 시뮬레이션하는 프로그램이 현업에서 사용되고 있나요?

7. 거래소에 명시된 greeks들을 보면 책에서 배운대로 동일 행사가의 풋과 콜은 동일한 베가를 가지고 있습니다. 그런데 베가가 현재 시장가격에 내재되어 있는 미래의 변동성이라면, 현재 시장의 풋 또는 콜에 대한 수급에 따라 옵션 가격이 이론가보다 더 비싸지거나 싸지는 경우가 있을 텐데, 그럼에도 불구하고 여전히 양쪽이 같은 건가요? 가령, 사람들이 풋을 적극적으로 사들이고 콜은 상대적으로 경시하고 있다면, 콜 가격이 풋에 비해 저평가될테고, 그럼 가격으로부터 구해지는 내재변동성인 베가 역시 낮아져야 할 것 같은데, 그럼에도 불구하고 동일 행사가의 (수요가 많아 비싸져 있을)풋과 여전히 같은 베가를 가질 수 있는 건가요? 

밑에 질문들은 커리큘럼과 약간 거리가 있는 질문입니다만, 그래도 아주 관계는 없지 않은 것이라 생각되어 추가적으로 질문드렸습니다. 여러모로 시국이 결코 좋진 않은데, 늘 건강 유의하시길 바랍니다. 감사합니다.