완료
CFA LV2 Equity 유태인 강사님께 질문드립니다.
- 과정명: Equity
- 강사명: 유태인 강사님
13강 거의 끝에 풀어주신 문제 (슈웨이저 pg200)에 관해 궁금한게 있습니다.
Summary 48페이지에 의하면MVA를 구하기 위해서는 MV of firm에서 BV of firm을 빼야하는데
왜 BV of firm이 21,000인지 이해가 가지 않습니다ㅠㅠ
invested capital of $18,000 at the beginning of the year and $21,000 at the end of the year 이라고
문제에 나와있는데, 21,000은 단순 연말에 투하한 capital 금액 같은데 이게 어떻게 BV of firm인지 궁금합니다!!
그리고 슈웨이저에서는 MVA = market value of a firm - book value of invested capital supplied by inevestors라고 되어있는데 BV of firm을 빼는건지, 아니면 invested capital을 빼는건지, 그리고 invested capital이라면 기초인지 기말인지 한해 증가분인지 궁금합니다!!
항상 좋은 강의 감사드립니다!
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댓글
안녕하세요 유태인입니다.
답변이 많이 늦어 죄송합니다.
슈웨져 예제에서 "invested capital"이라고 표현한 것은 투하자본의 자산항목(working capital + fixed capital)을 의미합니다. 단순히 회사들의 자산BV가 투하자본의 BV와 같다고 간주한 것입니다.
통상적인 회사들의 경우 투하자본이 아닌 자산항목이 그리 크지는 않겠지만 이러한 일반화가 정확하다고 보기는 어렵습니다. 예제에서 그렇게 단순화 시킨 것으로 감안해 주시면 되겠습니다. 실제 시험에서는 정확히 줄 것입니다.
MVA 계산 시에도 마찬가지 논리로 " book value of invested capital = BV of firm"으로 간주하시면 됩니다.
시점은 시험에서 계산하라고 한 시점을 적용하시면 됩니다. 본 예제에서는 MV 데이터를 기말로 밖에 주지 않았기 때문에 기말 시점을 기준으로 계산한 것입니다.
감사합니다.
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