CFA LV2 Derivatives 김종곤 강사님께 질문드립니다.
- 과정명: Derivatives
- 강사명: 김종곤 강사님
안녕하세요
레벨 2 파생 수강중에 궁금한 점이 있어서 질문을 남겨봅니다.
험 목적은 아니지만 Derivatives 4강에서 Quoted Futures Price 설명하시면서
모든 채권에 대해 선물가격이 있는게 아니라 채권시장에서 선물가격은 하나있고 채권마다 conversion factor가 있다고 하셨는데 제가 선물시장은 잘 몰라서 헷갈리네요ㅠㅠ회사채 정부채 그리고 각기 다른 만기를 막론하고 선물가격이 하나만 있는건지 궁금하고 만약 그렇다면 하나의 fixed되어있는 Quoted Futures Price는 어떻게 구해지는지 궁금합니다~!
또한 경과이자 관련해서 forward문제 풀 떄는 쿠폰주기 사이에 contract가 만료되도 이를 고려하지 않고 바로 구하는데 futures일떄는 accrrued interest를 차감하는 이유또한 여쭤보고 싶습니다!
아 그리고 마지막으로 p153에 있는 FRA문제 풀 경우 기존 소수점 4자리까지 세팅해놓은 계산기를 쓰면 답이 안나와서 고민중입니다ㅠㅠCFA 하는동안 4자리까지면 충분하다고 해서 지금까지 써왔었는데 LV2가 계산이 많은 만큼 소수점 자리를 늘려줘야 할까요? 막상 또 어떤 문제는 풀이자체가 계속 소숫점 4자리에서 반올림해서 기존 4자리로 맞춰놓는게 좋을 것 같기도 하구요. 뒤에 있는 옵션문제도 계속 답이 조금씩 다른데,,아마 소수점을 어떻게 처리하고 그 처리한 숫자를 계속 분모로 넣거나 현가로 당기다보니 차이가 생기는 것 같습니다. 명확히 답이 떨어지질 않는데 이럴땐 어떻게 해야하는지 여쭤보고 싶습니다!
항상 최고의 설명 감사드립니다~!
댓글
안녕하세요?
Bond Futures의 기초자산은 Treasury Bonddlqslek. 따로 회사채를 기초자산으로 하는 Bond Futures는 없습니다. Treasury Bond Future의 거래소 공시가격(Quoted Price)은 경과이자를 포함하지 않고 공시하고 Quoted Price는 가상의 기준채권을 기초자산인 것처럼 가정한 겁니다. 물론 실제 시장에서 거래되는 채권의 Futures Price를 구한 가상의 채권과 같지 않으므로 conversion factor가 존재합니다.
Forward price와 Futures price의 약속가격 산정방법은 동일합니다. 다만 Forward는 거래 당사자간의 맞춤형 계약이므로 Forward price에 경과이자를 포함하여 계산할 수도 있지만 채권시장의 거래가격은 현물시장이든 선물(선도)시장이든 경과이자를 제외하고 가격을 공시하는 게 기본입니다.
계산기 소숫점 자리수는 4째자리까지만 Setting해도 충분합니다. 교재의 예제들이 소숫점 처리를 어떻게 하느냐에 따라 결과값이 조금씩 차이가 나는데 그런 이유로 시험에서는 항상 가장 가까운(most likely) 값을 묻습니다.
감사합니다.
김종곤
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