완료
안녕하세요~
CDX 설명이 나오기도 전인 CDS 제일 첫 페이지에 이렇게 나와있는데
CFA LV2 CDS 김종곤 강사님께 질문드립니다.
안녕하세요~
항상 강의 너무 잘 듣고 있습니다.
이전에도 비슷한 질문은 드린적이 있는데 명확히 해결되지 않아 다시 한 번 질문드립니다.
CDS에 관해서 인데요,
우선 슈웨이저 119페이지를 보면
The terminology related to CDS is counterintuitive: the protection BUYER is the short party (short the credit risk of the reference and SHORT the CDS), while the SELLER is the long party ( long the CDS and long the credit risk of the reference asset).
이라고 나와있습니다.
CDX 설명이 나오기도 전인 CDS 제일 첫 페이지에 이렇게 나와있는데
이 내용만 보면 long CDS= sell protection / short CDS=buy protection 으로 해석됩니다.
실제로 커리큘럼 북 문제들을 풀다보면, protection이 필요한 경우 답이 SHORT CDS 이었습니다.
그런데 제가 FRM 도 병행하고 있는데
FRM pt1 Fundamentals of Risk MGT 에서 Credit Risk Transfer Mechanisms
58페이지에서는
CDS BUYERS are protected from credit risk. / CDS SELLERS create a stream of payments that could be a significant source of cash flow.
라고 나와있습니다
각자가 정 반대의 내용을 기술하고 있어 너무 헷갈립니다ㅠㅠ
어떤게 맞는거고 어떻게 정리해야 할까요ㅜㅜ
감사합니다.
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댓글
안녕하세요?
Protection Buyer on a specific obligation = Long CDS on a specific obligation입니다. 다만 CDS Index는 채권가격지수와 같은 개념이라서 Hedge하고자 하는 신용위험이 특정 Obligation이 아니라 신용시장의 전체 신용위험입니다. 특정 주식의 하락 위험을 헤지하기 위해 주가지수 선물을 매도할 수 있는 것처럼 특정 위함채권의 신용위험을 헤지하기 위해 CDS Index를 이용하려면 Shor CDS Index Position이 필요합니다.
감사합니다.
김종곤
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