완료
level 1 fixed income bond value 관련 질문입니다.
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과정명: CFA level 1
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강사명: 김종곤 강사님.
질문내용
안녕하세요 YTM의 변화에 따른 bond의 value변화에 관련된 부분을 듣던 중 질문이 생겨서 글을 남깁니다.
p. 328 부터 나오는 내용을 보면 YTM이 변하지 않는 경우, 만기까지 보유하면 기존 YTM과 동일한 수익률을 얻을 수 있고, YTM이 변하면, 예를들어 상승하면 reinvestment income이 증가하여 실현수익률이 YTM보다 증가한다고 나와있어서 이부분은 이해가 되었습니다.
그런데 p 274를 보면 YTM 3%이든 6%이든 만기까지 bond를 보유하면 무조건 par value가 된다라고 하는데, 이게 수익률과는 다른 의미인건지, value에는 reinvestment income이 포함되지 않은 값인건지 헷갈립니다.
즉, 채권 만기에는 YTM의 변화에 따른 price risk는 없지만 reinvestment risk는 남아서 수익률은 달라지게 되는데, value는 항상 par에 수렴한다는 부분이 이해가 되지 않네요. (이로 인해 p330중간에 표현되어 있듯이 만기까지 보유하면 capital gain or loss가 없다고 하는데, 또 328p에서는 YTM이 변화되지 않을 경우에만 동일 수익을 얻을 수 있다는 조건이 달려 상충된다고 생각됨.)
질문이 잘 전달되기를 바라며 글을 남깁니다. 감사합니다.
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댓글
안녕하세요?
채권의 만기가치는 액면가입니다. 따라서 채권을 만기까지 보유하게 되면 해당 채권가의 가치는 부도가 나지 않는 한 액면가(Par value)로 귀결되고 YTM이나 재투자 수익과는 상관없는 개념입니다.
감사합니다.
김종곤
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