김종곤강사님께 질문드립니다.
FRM 2020 part1 valuation and risk model
1. partial'01 과 key rate의 차이가 궁금합니다.
교재 189p 위에서 3번째 문단에서
2. partial '01s are used for measuring and hedging risk swap portfolios (or a portfolio with a combination of bonds and swaps).
문장에서 swap portfolio가 나오는게 이해가 안됩니다.
(key rate는 bond portfolio 헷지에 이용되는 것은 쉽게 이해가 되는데 swap는 이해가 힘듭니다.)
These partial "01 is are derived from the most liquid money market and swap instruments for which swap curve is usually constructed.
이 문장은 무엇을 말하고자 하는지 모르겠습니다.
3.
Forward-bucket '01s are also used in swap and combination bond/swap contexts, but instead of measuring risk based on other securities, they measure risk based on changes in the shape of the yield curve.
이 문장도 2번과 마찬가지로 이해가 잘 안됩니다.
4. 192p figure 57.5 에서
1,3,10-year spot이 key rate여서 shift하는데
1-year spot이 움직일때 만기가 5년이 채권이 움직이고
3-year spot이 움직일때 만기가 15년이 채권이 움직이는게 헷갈립니다.
key rate가정에 따르면
만약 3-year spot이 움직이면 1년, 5년 채권만 움직여야 하는것 아닌가요?(1-year 와 10-year 사이만 움직이는거 아닌가요?)
5. 221p에서 중간 example
첫줄의 expected return 과 volatility는 discrete return과 volatility인가요?
댓글
안녕하세요?
1~3. Partial 01과 Key rate 01의 의미는 같습니다. 다만 Partial 01이 Swap portfolio에 적용한다는 표현이 있는데 금리스왑의 가치는 금리스왑시장의 스왑금리가 변동함에 따라 (+) 또는 (-)의 값을 가지게 됩니다. Partial 01은 금리스왑 포트폴리를 보유한 경우 특정 만기의 스왑금리가 1bp 움직일 경우 금리스왑 포트폴리오의 가치변화량을 계산한 것입니다.
4. 수업시간에도 말씀드린 것처럼 교재의 표에 나오는 값이 조금 이상합니다만 어떻게 산출되었는지는 알 수 없습니다.
5. 맞습니다.
감사합니다.
김종곤
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