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Lv2 Corporate Finance 김희상 강사님
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과정명: Lv2 Corporate Finance
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강사명: 김희상 강사님
슈웨저노트 p.232의 Cash Flow to Blue Wave Shareholders에 관한 질문입니다. 책에서 보면 year 4의 Dividends가 98,407로, 이는 나눠주신 핸드아웃의 p.5의 year 4의 Free cash flow to Equity와 일치하는데요. FCFE를 구하는 공식 중, FCFE = FCFF - int(1-t) + net borrowing으로 구했을 때 슈웨저 노트와 핸드아웃의 숫자가 일치하는 것은 이해가 되는데, 만약 FCFE = NI + NCC - WC Inv + net borrowing - FC Inv 의 공식을 사용하여 구하게 된다면, p.232 의 표에서 NI = 80,550, NCC = 100,000, WC Inv 변화분= 0, FC Inv 변화분=7,000, net borrowing = -82,143이 되어서 98,407 + 7,000 = 105,407이 되어버리지 않나 하는 의문이 생겨서 질문 드립니다. FCFE를 구하는 공식 중 어떤 것을 사용해도 98,407이라는 숫자가 나와야 할텐데, 어째서 슈웨저 노트 p.232 Figure 19.7의 year4의 FCFE를 구할 때는 4년도차의 FC Inv 변화분인 7,000을 고려하지 않는 것인가요? 알려주세요!
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댓글
안녕하세요.
NI로 공식을 전개할 때랑
FCFF로 전개할 때 차이 때문입니다.
+7000이라는 현금흐름은
사업부를 정리하며 발생한 매각사업이익으로.
손익계산서상 영업이익에 포함되지 않고
below items로 income from continuing operation 이후 보여지게 됩니다.(손익계산서 참조)
그럼 FCFF든 FCFE든 EBIT나 EBITDA에서 시작할 땐 여기에 포함이 안되어 있으니, (+)해주는 것이고
NI에서 계산을 시작할 땐 이미 NI에 포함이 되어 있으니, 추가로 가산을 안해주는 것입니다.
감사합니다
김희상 드림
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