답변함
CFA LEVEL 1 Fixed Income 김종곤 강사님께 질문드립니다
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과정명: CFA LEVEL 1
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강사명: 김종곤 강사님
강사님 안녕하세요!
우선, 강사님 덕분에 국내 FRM에 좋은 성적으로 합격할 수 있었습니다~
리스크관리과목에 대한 좋은 강의 감사드립니다!
FIXED INCOME 14강 G-spread, I-spread 단점 부분 좀 질문드리려고 해요!
G-spread, I-spread가 YTM 에 대한 Spread이고, Z-spread, OAS가 SPOT 금리에 대한 Spread라는 것까지 이해했습니다.
그런데, G-spread, I-spread의 단 점 중 YTM이 기본적으로 FLAT SPOT CURVE를 가정한다고 하신 것 같은데 제가 맞게 이해했는지요..?
276쪽 예제에서도 보듯이 S1=3%, S2=4%, S3=5%로 우상향인 Spot Curve를 가정하고도 YTM(3)=4.93% 구했기에 헷갈리는 것 같습니다.
혹시 G-spread나 I-spread가 Z-spread나 OAS처럼 단일한 상수 (SPOT CURVE 수평이동 가능) 로 나오지 않는 것이 단점이라는 뜻인가요??
오히려 만기별로 보는 것이 더 정확하지 않을까요??
회사에서도 프론트분들 보면 블룸버그로 G-spread나 I-spread를 더 많이 보는 것 같아서요.. (이건 아닐수도..)
G-spread나 I-spread가 만기별로 구해진다면 이게 더 좋지 않을까요??
이야기가 샜는데 YTM이 Flat Spot Curve를 가정한다는 부분 자세히 설명 한 번 더 들을 수 있을까요??
감사합니다
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댓글
아 그리고 질문 드리는 김에 한 가지 더 여쭙겠습니다.
YTM과 effective annual yield를 비교하는 내용을 설명해주실 때, YTM은 재투자를 가정하지 않고 EAY는 재투자를 가정한 개념이라고 설명해주셨습니다.
그런데 YTM Curve (Coupon Bond Yield Curve)를 설명해주실 때는 YTM이 Coupon에 대한 재투자를 반영하기 때문에 SPOT CURVE보다 낮은 것이라고 설명해주셨습니다.
YTM은 재투자를 가정하는 건지 아닌지 헷갈렸습니다!
안녕하세요?
YTM은 금리구조를 말하는 것이 아니고 채권투자자들이 만기별로 요구하는 연 평균 수익률입니다. 성격 자체가 연평균이다 보니 금리구조를 설명하진 못합니다. 따라서 YTM은 현재 시장의 금리구조(Spot curve 또는 Forward curve)로 생각하는 것은 Spot curve나 Forward curve가 Flat하다고 말하는 것과 같습니다. YTM의 장점은 Spot curve나 Forward curve를 하나의 숫자로 압축해서 표현할 수 있다는 데 있습니다.
감사합니다.
김종곤
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