level 3 PWM 질문드립니다.

• 과정명:  Private wealth management
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• 강사명: 김종곤

안녕하세요, 강사님. 공부를 하다 모르는 점이 있어 여쭙습니다.

1. 슈웨이져 222~223pg에 나오는 두 보험을 비교함에 있어 net payment cost index 방식과 net surrender cost index 방식이 제시되어 있지만, 사실상 그렇게 구한 보험료로 두 보험 중 어느 게 싸다, 비싸다 비교할 수는 없다고 일전에 답해 주셨던 것으로 기억합니다. (YY 보험이 더 많은 보험료를 내긴 하나 그만큼 더 많은 보험금이 보장되기 때문에 그에 걸맞는 보험료를 지불하는 셈이므로) 그렇다면 net payment cost index 방식과 net surrender cost index 방식으로 두 보험을 비교하는 것은 두 보험의 보험가입금액이 동일하다고 전제할 때만 유효한 것인가요? 또 만약 두 보험에 적용되는 Discount rate이 동일하고 그것이 합리적으로 구해진 할인율이라면 두 보험은 같은 가격이다, 라고 말할 수 있는 건가요?

2. Case study에서 추가적으로 들어야 할 Disability insurance를 구하는 방식이 결국은 Life insurance에서 optimal amount를 구하는 human life value method 방식과 유사하다고 볼 수 있지요?

3. 슈웨이져 215pg에 나오는 government pension이라고 된 부분은 vested DB pension benefit에 해당하는 건가요? 그리고  213pg에 나오는 residential real asset, annuity, life insurance, business asset, collectables, pension 중에서 Economic B/S에 새로이 편입되는 것들에는 어떤 게 있나요? (전 Asset allocation 슈웨이져 103pg에 HC와 함께 residential real estate도 새로이 고려해줘야 한다고 나왔길래 home도 economic B/S에서 새로이 추가된 건 줄 알았는데, 215pg 예제를 보니 이미 non marketable asset 쪽에 있네요) 

* 아래부터는 Test bank 문제 관련 질문입니다.

4. 27번 문제 : 강의 중 Exhibit 1에 나오는 cash and investment만을 FC라고 하셨는데, Life insurance도 27번에서 요구하는 investment P/F의 asset allocation 계산에 포함되지 않을 뿐이지, FC에는 포함되는 것(슈웨이져 213pg에 나온대로)이 맞지요? 

5. 46번 문제 : statement 1과 관련해서 해설에서는 여자가 남자보다 수명이 길다는 이야기가 나오는데, 지문에서는 이 부분을 찾을 수가 없는데 그냥 일반적인 통계가 그렇다는 건가요? 그리고 statement 3에서 10-year period certain option을 붙인다는 게 무슨 말인가요?

6. 60번 문제 : Investment risk를 줄일 경우 expected return은 감소할 것이고, 따라서 goal을 이루기 위해선 더 긴 investment horizon이 필요할 것이라는 건 이해가 되는데, 이 경우에서처럼 tax drag에 영향을 끼치는 요소 중 return과 horizon이 서로 상충될 때(즉 return은 감소하지만 horizon은 증가할 때) tax drag가 어떻게 될 지 어떻게 알 수 있나요?

또 지문의 두 번째 단락에서 interest income에 대해 유리한 세제 혜택이 있다고 나오는데, investment risk를 줄인다는 것은 fixed income 쪽으로 좀 더 비중을 늘린다는 것일 테고, 이것이 tax에 영향을 끼치는 부분은 고려하지 않아도 될까요?

7. 70번 문제 : Adam이 한 말 중 공매도는 counterparty risk를 피할 수 있다고 나오는데, 비록 담보를 제공한다지만 공매도도 counterparty risk가 얼마든지 있을 수 있지 않나요?

8. 75번 문제 : 해설을 읽어봐도 이해가 가질 않아서 간략하게나마 강사님의 설명을 부탁드립니다.

9. 83번 B : HC를 구할 때 기시급 모드로 바꿔야 한다고 하셨는데, 왜 그런 건가요? 보통 월급 또는 연봉은 기말 기준으로 계산하지 않나요?

10. 83번 C : 해설을 봐도 무얼 묻는 건지 이해가 가질 않아 강사님의 도움을 부탁드립니다. 

그럼 강사님의 답변 기다리고 있겠습니다.