답변함
Level 1 Derivatives 박정준 강사님께 질문입니다
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과정명: CFA Level 1
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강사명: 박정준
4번째 강의에서 forward contract의 settlement 에서 physical delivery 가 cash settlement 보다 counterparty risk 가 더 크다고 설명해 주셨는데, 이부분이 잘 이해가 안됩니다. long이든 short이든, physical이든 cash 이든 상대방이 이익이나 손해보는 양은 동일하게 나오지 않나요? 따라서 상대방이 계약을 이행할 여부는 차이가 없다고 생각이 드는데, 이 부분에 대해서 설명 부탁드립니다.
감사합니다
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댓글
제가 받아야 할 금액이 +1,000,000
줘야 할 금액이 -800,000 일 경우,
실제로 백만원과 팔십만원이 왔다갔다 하는 것보다
상대방에게 +200,000원만 받는 경우에
상대방이 돈 떼먹고 도망갔을 대 손해보는 게 적다는 것(나는 800,000원 보냈다는 전제 하에) 같아요!
안녕하세요? 박정준입니다.
질문 확인이 있는지 누락하여... 이제야 답변을 드립니다. 너무 죄송하구요...
답변은 다음과 같습니다.
Counterparty Risk는 거래상대방에 받을 돈을 받지 못할 위험입니다.
예를 들어, ST = 5억, Fo(T) = 4억이라 가정하면,
Cash Settlement, 즉 차액정산의 경우 두 금액의 차액인 1억원을 받지 못할 위험에 노출됩니다.
그러나, Physical delivery의 경우, 만약 내가 4억을 지급했다고 가정하면.... 최악의 경우 5억원을 받지 못할 위험에 노출됩니다.
따라서 정산방식에 따라 거래상대방위험은 달라질 수 있습니다.
감사합니다.
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