Part 1 Valuation and Risk Models 학습질의
- 과정명: FRM Part 1
- 강사명: 김종곤 강사님
안녕하세요 강사님,
강의 내용 중 이해가 잘 가지 않는 개념들이 있어 질문드립니다.
1. p.20 설명하실 때 delta-normal method에서 delta-normal VaR는 true VaR에 비해 loss를 overestimate한다고 하셨는데, reading 47 설명 마지막 부분에서 delta-nomal VaR는 항상 true VaR를 underestimate한다고 하셔서 어떤게 맞는 건지 모르겠습니다. position이 다르다고 가정을 해야하는 건가요?
2. p. 209 Example 중 professor's note에서 length of the time step이 이해가 가지 않습니다. One-step binomial model에서도 probability of up move를 구할 때 e의 r*t승에서 t에 1을 넣었는데 two-step binomial model에서는 t에 2를 넣어야하는 것 아닌가요? The change in t is 1 year라고 되어있는데 그러면 two-step에서도 t에 항상 1을 쓰면 되는건가요?
3. forward의 delta는 1이고 futures의 delta는 1이 아니라고 하셨는데 p. 256 key concepts - LO 60.c에서 A forward/futures contract position can easily be hedged with an offsetting underlying asset position with the same number of securities에서 futures는 오류 맞나요?
4. p.255 Module Quiz 60.3 Question 4의 해설이 이해가 가지 않습니다. Theta는 usually negative하고 at-the-money이고 만기에 가까워질수록 절대값이 커지는건데 해설 중 "Theta is the most positive for at-the-money options near expiration for an option seller" 문장이 이해가 가지 않습니다. 또한, A high, positive theta equates to a large, negative gamma가 어떻게 성립되는건지 궁금합니다.
감사합니다!
댓글
안녕하세요?
1. Delta Normal이 True VaR를 underestimation하는 경우는 Option의 Short position인 경우와 수익률의 분포가 fat-tail한 경우입니다.
2. Binomial Model은 Period가 몇개이든 One period의 반복입니다.
3. futures도 현물 포지션을 헤지하기 쉬운 수단입니다. Futures을 이용한 헤지는 beta를 이용하는 방법이 있습니다. 다만, 동일한 숫자의 주식으로 헤지한다는 말은 정확하지 않아서 futures는 문장에서 빼는 게 맞습니다.
4. Theta와 Gamma는 성격이 매우 비슷합니다. 248페이지 figure 60.3 그림을 참고바랍니다.
감사합니다.
김종곤
댓글을 남기려면 로그인하세요.