답변함
part1 book3 질문입니다.
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과정명: Financial Market & Product-Derivatives
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강사명: 박정준 강사님
beta에 관해서 질문 드립니다. handout p.40~41
beta는 cov(i,m)을 market의 분산으로 나눈 것으로 시장 한단위 변화에 대한 개별 주식의 민감도를 나타낸다고 했는데
3과목에서 최적 헤지비율을 beta를 사용하여 구할 때 cov(S,F)를 F의 분산으로 나눈 것으로 위와 마찬가지로 선물 한단위 변화에 대한 현물의 민감도라고 해석했습니다.
그런데 왜 여기서 베타가 만약 0.7일 경우 현물이 하나일 때 선물은 1개보다 덜 필요하다고 해석하는지 이해가 되지 않습니다 오히려 반대가 아닌가요??
또 beta는 선물 한단위 변화에 대한 현물의 민감도인데 왜 Portfolio value * beta = # of contracts * 선물 1계약의 가치 인지 모르겠습니다. 핸드아웃에서 강사님이 알려주신대로 베타를 현물 하나일때 선물의 개수라고 생각하면 말이 되는데 저 민감도 개념으로 이해를 하면 도저히 이해가 안됩니다ㅠㅠㅠ
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댓글
안녕하세요? 박정준입니다.
Hedge라는 개념은 시장이 움직일 때, 내 포트폴리오의 움직임의 폭과 선물의 움직임의 폭을 일치시키는 개념입니다. 민감도라는 개념은 주식시장이 1 움직일 때, 내 포트폴리오와 선물이 영향을 받는데… 만약 내 주식의 베타가 0.7이라면 시장움직임에 0.7의 비율로 영향을 받고… 선물은 1의 비율로 영향을 받는 됩니다.(선물은 기초자산 시장이기 때문에 베타가 거의 1이죠)
따라서 내 주식의 베타가 1보다 작으면, 선물이 덜 필요하게 됩니다.
감사합니다.
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