답변함
Part 1 Financial Markets and Products
- 과정명: FRM Part 1
- 강사명: 박정준 강사님
안녕하세요,
슈웨저 노트에서 궁금한 점이 있어 질문 남깁니다.
1. p. 63에서 buying on margin 중 마지막에서 네번째줄인 additional margin required will be $625에서 그 값이 어떻게 나온 식인지 모르겠습니다. maintenance margin이 5,000인데 그 아래로 내려갔으니 원래 initial margin인 10,000으로 채워넣어야하는 것 아닌가요?
2. p. 64 module quiz 29.2 Q.1 문제의 해설을 보면 maintenance margin of 125%가 처음 가지고 있는 주식에 대한 것이 아니라 변한 주식에 따라 다시 조정되는데 short sale에 한해서만 maintenance margin이 계속 변하는건가요? handout p.31 예제에서는 처음 maintenance margin $2000을 기준으로 day가 바뀌어도 $2000를 하회하면 margin call이 발생하는데 왜 maintenance margin이 바뀌는지 궁금합니다.
감사합니다!
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댓글
안녕하세요? 박정준입니다.
동일한 질문이 있어서, 아래와 같이 동일하게 올려드립니다.
선물의 Margin 제도와 주식에서의 Margin 제도는 운용방식이 다소 다릅니다.
저희가 수업시간에 공부한 것은 선물의 Margin 제도이고, 해당 문제는 주식매매에 적용되는 Margin 제도입니다.
둘 상의 가장 큰 차이점은 선물은 Daily Settlement이나, 주식은 그렇지 않다는 점입니다. 이에 따라 선물 Margin은 유지증거금 하회 시, 개시증거금까지 자금을 추가로 납부해야 하는 반면, 주식 Margin 제도는 개시증거금 납부 후 추가적으로 필요한 유지증거금까지 자금을 추가로 납부하도록 제도가 잡혀 있습니다.
문제로 들어가 보면,
개시증거금 = 56,000이고,
주식 공매도를 했으나, 주가가 상승함에 따라 유지증거금 수준이 올라가게 됩니다.
주가가 55가 되면 유지증거금 최소수준이 68,750이기 때문에, 개시증거금과 차이인 12,750을 Margin call로 납부해야 합니다. 책이 잘못 기술한 것으로 판단됩니다.
주식의 경우 일일정산을 하지 않기 때문에, 얘기하신 것처럼 Maintenance Margin이 고정되어 있지 않고, 주가의 변동에 변동할 수 밖에 없습니다. 따라서, 주식과 선물의 Margin 제도가 차이점이 있으니, 계산방법도 상이할 수 밖에 없습니다.
혹시 추가로 문의사항이 있으시면, 연락주세요.
감사합니다.
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