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Level 3 - Fixed Income 질문 드립니다.
- 과정명:
- 강사명: 홍지웅 강사님
Test Bank Book 2 102번 문제 - p.463
A번 문제의 답을 보면 Total returns를 구하는 식이
2-year: -1 x 0.976 x (2.20-1.99) + 1.99 = 1.785%
3-year: -1 x 1.9302 x (2.49-2.45) + 2.45 = 2.3738%
4-year: -1 x 2.700 x (2.95-2.78) + 2.78 = 2.3210%
이렇게 되어있는데, 각 괄호 안 첫번째 숫자들이 어디서 나온건지 궁금합니다.
B번 문제의 Scenario 1과 2의 strategy와 justification 답이 이해가 가지 않습니다. Scenario 1은 Short-term에 bullet으로 투자하는 전략이 되어야 하는 것 같은데 답은 give up little profits라고 되어 있습니다. 이자율이 하락하면 bond 가치가 상승하여 profit을 얻는게 아닌가요? Scenario 2 역시 답은 Bullet Portfolio라고 되어 있는데 내용은 barbell portfolio입니다. 답이 틀린것인지요?
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댓글
84. Payer Swaption을 Sell 하고, Receiver swaption을 Buy 하였으니,
Payer Swaption 구매자 입장(반대편)에서는 앞으로 금리수준이 SFR보다 높아야 체결할 유인이 생깁니다 (Above 3.5%)
Receiver Swaption 구매자 입장(내 입장)에서는 앞으로 금리수준이 SFR보다 낮아야 체결할 유인이 생깁니다 (Below 3.5%)
102.
A. 문제가 틀렸습니다. 50bp 움직이니 -1이 아니라 해당 숫자를 반영해줘야 하는데 오타입니다.
B. 시나리오1: 말씀주신 것처럼 채권 트레이딩을 통해서 이익을 극대화 하려면 ST Bullet이 합리적입니다. 다만 PF Manger로서 채권의 Duration을 고객이 요구한만큼 계속 유지해야 하기 때문에 정답이 '이익을 조금 포기하더라도 Bullet으로 간다' 로 보시면 됩니다. (레벨3가 고객 입장에서 생각해야하는 경우가 있어서 이럴때 CFA가 함정을 잘 팝니다)
시나리오2. 정담은 Bullet이 맞고 (단기금리 많이 상승하는데 굳이 Barbell을 할 필요는 없죠) 설명이 방향이 틀렸습니다. Bullet의 장점에 대해 기술해야 합니다. 저라면 "단기금리가 많이 상승하므로 Barbell , Ladder는 단기채에서 타격이 크다" 라고 쓸 듯 합니다.
홍지웅 배상
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