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Level 1 Fixed Income 질문입니다.
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과정명: CFA LEVEL 1 FIXED INCOME
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강사명: 김종곤 강사님
17강, 슈웨이져 교재 PAGE 338-339에서 EFFECTIVE DURATION = P+ - P- / 2 * P * Rf 를 설명하시면서
Call option이 있는 경우, P+에는 cap이 있어서 option free bond보다 덜 상승하게 되고, 분자가 작으니 E.D.도 작아진다라고 설명하시는 것까지는 이해를 하겠습니다.
그런데 Put option을 설명하시면서 P-에도 Cap 이있는데 Option Free Bond보다는 덜 떨어지니 분자가 작아지고, E.D.도 작자진다고 하시는데
공식을 보면 P+ - P-, P-의 값이 더 떨어지면 (더 작아지면) 분자의 전체 값은 커지는 게 아닌가요?
어떤 의미로 말씀하시려고 했는지까지 혼동이 되서요. 무슨 말씀이셨는지 명확히 설명 좀 부탁드립니다.
감사합니다.
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댓글
Callable bond의 경우 채권가격이 오를 수 있는 maximum price는 Call 행사가격으로 제한되므로 금리하락 시 ED의 분자 값이 straight bond에 비해 작고 , Putable bond는 금리 상승 시 채권가격이 떨어지더라도 그 minimum price는 put 행사가격으로 제한되므로 ED에서 분자 값이 Straight bond보다 작습니다.
감사합니다.
김종곤
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