답변함
CFA 레벨3 PERFORMACE MEASUREMENT (이규민 강사님)
1, ALLOCATION 효과를 산출시에 BHB보다 데이터가 주어지면 BF를쓰는게 좋다고 알고 있는데
테스트 뱅크 토픽5 문제 53을 보면 정답이 B인데
BHB를 사용했습니다. BF를 쓴다면 C번이 맞는데(물론 셀렉션 데이터가 잘못되서)
C번도 아니지만 ALLOCATION만 봤을때는 BF를 쓴 C가 맞는거 같습니다.
문제에 특별히 언급이 없으면 BHB를 사용하는게 맞을까요?
2. 같은 테뱅 59번을 보면 1.25% RETURN일때 BREAK ACTIVE RETUN이 잘못됐다고 말씀해주셨는데
설명 부탁드립니다. 강의때 설명해주셨다고 하는데 요청드려서 죄송합니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
문의하신 강사님 답변 전달 드립니다.
아래와 같이 답변 드립니다.
1. 시험에서는 일반적으로 어떤 Attribution 모델을 사용할지 시험에서는 혼란이 없도록 문제에서 BHB인지 BF인지 명확하게 안내할 것입니다. 커리큘럼 예제에서도 명확하게 어떠한 방식으로 계산하라고 가이드를 주었음으로, 언급이 없으면 BHB를 사용해야 한다는 부분은 걱정하지 않으셔도 됩니다. 해당문제는 향후 Test Bank에서는 명확하게 표시하도록 하겠습니다.
2. 해당문제는 커리큘럼 문제에도 있어서 정규 수업시간에 아래와 같이 설명 드렸습니다. 참고하시기 바랍니다.
Gross Active Return 1.25%일 때 Net Active Return은 0.7875입니다.
Standard Fee는 Performance Fee와 다르게 성과와 관계없이 받는 보수구조를 말합니다.
따라서 문제의 Selected performance-Based Fee 구조에서의
Breakeven Active Return은 Manager에게 지급되는 Billed Fee (Base + Sharing) 와 Standard Fee가 동일해 지는 Gross Active Return을 뜻 합니다.
역으로 Breakeven Active Return(BAR)을 구해보면
· Standard Fee = base + (BAR ? 0.2) * 0.25
· 0.35 = 0.2 + (BAR ? 0.2)*0.25
· BAR = 0.8 이 됩니다.
따라서 문제 자체에 Breakeven Active Return에 1.25가 아니라 0.8로 되어 있어야 하나 출제 자체가 잘못되었으며, 1.25%의 Net Active Return를 구하면 다음과 같습니다.
Billed Fee = 0.2 + (1.25 ? 0.2) *0.25 = 0.4625
Net Active Return = 1.25 ? 0.4625 = 0.7875
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