답변함
level 1 corporate finance 홍지웅 강사님
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강사명: 홍지웅 강사님
안녕하세요 강사님,
문제풀이를 하다가 개념에 혼동이 오는거 같아서 질문 드립니다.
아래 문제를 보면 D/E를 new project에 해당되는 값으로만 구하라고 하는데
뒤에 다른 문제를 풀다보니까 또 beta asset을 beta equity로 unlever할때 새 프로젝트를 포함해서 새롭게 업데이트 된 D/E ratio를 사용하더라고요 (아래 문제의 보기 C처럼 기존 debt + 추가된 debt / 기존 equity + 추가된 equity)
어떤것이 맞는건지, 제가 착각하고 있는 부분이 있는건지 알고 싶습니다.
또한 "intend to use existing capital structure" 이란 말 자체가 새 프로젝트가 반영된 후의 current capital structure을 얘기하는건가요?
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댓글
안녕하세요 이패스코리아입니다
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
Project Beta의 경우, Pure Play Method를 사용해서 산출된 Beta Equity 값을 변환하는 것을 의미합니다.
먼저 산출된 Beta Equity를 Asset Beta로 변환시키는데, 이때는 Peer들의 D/E Ratio를 적용합니다.
이후에 우리회사(혹은 Target)의 D/E Ratio를 사용해서 Asset Beta에서 Project Beta로 변환합니다.
(Process마다 사용되는 D/E Ratio가 다릅니다)
- Asset Beta를 구할때는 Peer들의 현재 D/E Ratio 적용
- Project Beta를 구할때는 "intend to use existing capital structure"이 있다면 기존의 D/E Ration 사용 (왜냐하면 새롭게 진행하는 Project도 기존 자본구조를 따라가는 것을 가정)
- Project Beta를 구할때 새롭게 업데이트 할 수 있는 정보가 있다면 Asset Beta에서 'Re-Levered'할때 해당 D/E Ratio 사용
(자본구조를 기존과 다르게 가져갈 예정이므로)
홍지웅 배상
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