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CFA level1 corporate Finance 홍지웅 강사님 수업내용중 IRR과 NPV관계에서 질문이 있습니다
NPV의 개념은 명확히 이해가 갑니다. 내가 투자한 금액과 그 프로젝트가 가져다줄 현가와 넷팅치고
그것이 >0 크다면 실행을 하는 것이고
IRR는 수익률로써 내가 해당 프로젝트에 투자했을때 나오는 허들 rate을 넘어야 프로젝트를 실행을 가능하다고 하셨습니다.
Q1. 수익률과 할인율은 동일한 의미인것은 알겠습니다, 또한 투자원금 대비 얻는 수익이 수익률이라는 개념인데 왜 하필 딱 NPV=0으로 만드는 할인율이 수익률인 IRR에 해당되는건가요?.. 아무리 생각해도 이 개념과 수익률의 개념이 매칭이 되지 않습니다..
Q2. IRR이 허들rate 보다 높아서 채택을 했는데 실제로 NPV가 = 0 이었다면 해당 프로젝트는 선택하지 말아야하는 것이 아닌가요? 말그대로 투자해봣자 본전만 건지는 프로젝트인데..
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수정란이 없어서 마지막 질문 하나 더 첨부하겠습니다. Q3. unven cash flow 현재가치 계산시 일일이 다 각 시점별 CF를 계산기에서 뚜드려서 각 시점별 합산하면 된다고 하셨는데, 요구수익률이 같다면 CF기능을 활용하여 CF0(초기투자금액) 을 0으로 설정하고 npv 버튼 눌러서 계산하면 문제가 있나요?..
안녕하세요 이패스코리아입니다
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
IRR은 '미래의 현금 흐름을 얼마 만큼으로 할인해 와야 현재 초기 투자랑 같아지는 지'를 얘기하는 것입니다. 초기 투자 비용은 고정 값이니까 IRR이 크다는 것은 미래에 할인해 올 현금 흐름이 크다는 것과 같습니다.
예를 들어서 1년짜리 프로젝트에 초기 투자가 -50인데 1년차 현금 흐름도 50이라면 IRR은 0입니다.(할인을 안 해와야 함.) 반대로 2년짜리 프로젝트에 초기투자 -50으로 동일하다고 하고 1년차와 2년차까지 현금 흐름이 50이라면 IRR은 61.8프로까지 올라갑니다.
허들rate은 실제로 프로젝트에 돈을 투자한 사람이 프로젝트의 리스크와 투자한 돈의 시간 가치를 감안해서 매긴 값이고, IRR이 허들 rate를 넘어야 하는 이유는 프로젝트에서 나오는 수익이 그런 값을 치루고 나서도 남는 것이 있어야 하기 때문입니다.
프로젝트의 현금흐름에 따라서 IRR은 구할 수 없거나 혹은 다수의 IRR이 나올 수 있습니다. 그런 경우에는 NPV를 사용하시는 것이 좋습니다.
마지막으로 uneven cashflow는 매 기간 요구되는 요구수익률이 같다면 CF 기능을 이용하셔서 구하셔도 상관 없습니다. 창출되는 CF뿐만 아니라 프로젝트 전체의 가치를 구하려면 초기 투자도 고려하셔야 합니다.
강사님 최곱니다~!! 고맙습니다!
강사는 아니지만 도움이 되신 것 같아 다행이네요~
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
Q1) NPV를 0으로 만들어 주는 할인율의 의미는 "어떤 할인율을 적용하면 이 Project가 가치를 없게 만들 수 있을까? => 할인율 = 수익률이므로 결국 그 할인율은 Project의 수익성을 의미"
로 이해하시면 어떨까요?
Q2) NPV vs IRR에서는 NPV를 우선시 합니다. 다만 질의주신 부분에서 IRR>Hurdle rate 이라면, NPV는 당연히 0 이상으로 나옵니다.
Q3) 그렇게 하셔도 괜찮습니다
홍지웅 배상
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