답변함
CFA Lv2 Fixed income 김종곤 강사님께 질문 드립니다.
1. Test bank 87번 질문
지문에서 outlook 3번에 The credit quality of electric car manufacturers will improve relative to that of traditional car manufacturers. 라고 되어있습니다. 87번에 답이 B인데 C 번도 되지 않을까 해서 여쭤봅니다. C 답은 Short electric car CDS and go long traditional car CDS 입니다. electric car credit quality 가 좋아진다고 생각하면 short cds 하는게 맞기 때문입니다.
2. Test bank 88번 질문
CDX와 CDS 를 구분해서 봐야되는지 궁금합니다. CDX 가 index price 라고 설명해주셨는데, 원래 그래프가 Steep 해지면 단기는 Short CDS 장기는 신용도가 나빠지니 long CDS 하는게 유리한데, CDX 는 100- CDS premium 이니 CDS 와 반대로 생각해야되는건지 궁금합니다.
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감사합니다.
추가 질문이 있습니다.
Test bank 38번 문제입니다.
Reduced form model 에서 Weakness 에 대한 설명이 잘못되었다고 나와있는데, 그 설명은 다음과 같습니다. Weaknesses of the model are that they do not explain the reason for default and they assume that default occurs at a defined occurs at a defined point in time. 입니다. Reduced form model 은 When default occurs 를 설명하는 모델이라고 알고 있습니다. 대신에 Structural model 은 When default occurs를 설명하는 모델은 아닌걸로 배웠는데, 위에 설명에서 Defined point in time 이 When Default occurs 를 설명하는것이 아닌가요? 왜 잘못된 설명인지 모르겠습니다.. 감사합니다.
안녕하세요 이패스코리아입니다
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
안녕하세요?
87,88 Single name CDS와 CDS index는 다릅니다. Single name CDS는 '보험료'와 같은 개념이고 CDS index는 CDS 거래의 기초자산인 채권가격 지수와 같은 개념입니다. 따라서 Long CDS index = Selling credit protection on the underling bonds와 같습니다.
38. Structural Model은 위험채권의 default가 발생하는 조건(=이유 = 위험채권 발행기업의 기업가치가 부채 만기시점에서 부채가치보다 하락)을 만족하는 확률을 구하는 모형이고, Reduced Form model은 "어느 지정된시점까지(예,1년 이내, 2년 이내, 3년 이내 등..)" 위험채권 발행기업의 부도발생 확률을 다양한 설명변수들을 이용하여 예측하는 모형입니다. 미리 지정된 정확한 시점에서 부도가 발행하는 확률을 구하는 모형이 아닙니다. when to default의 의미는 1년 이내, 2년 이내 등 기간의 의미입니다.
감사합니다.
김종곤
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