CFA Level 3 GIPS Final Review Book 3 김서호 강사님 질의 드립니다.

안녕하세요, 김서호 강사님,

Level 3 Final Review Book 3 GIPS 질의드립니다.

감사합니다.

Page 375 #1

hold out to client as distinct business unit, separate function and organization, autonomous process (trade, research, marketing),

disposal of own resources 등 조건이 맞으면 또는 investment management이면 institutional과 retail 둘다 firm이 되는 것인데,

company c의 name일 빌려서 company c만 firm이 되는 것인가요? 

Page 376 #7D

Aggregate: [323.5-312.9-(7.5-15-5+15)] / [312.9 + 7.5(12/31)+15(19/31)-15(8/31)-5(19/31)] 계산식이 맞나요? 

Page 382 #26

Total firm assets, composite assets, composite percentage of firm assets 

(모두 at end of annual period) 등 다 있어야 하나요? 

Page 386 #33

GIPS Ad Guideline 중에서 benchmark description이 요구되는데,

well-known BM이면 굳이 description이 필요한가요? 

Page 391 $43

해설에 따르면 Market value of A as off 2007 April 18이 12.26인데 

12.26이 어떻게 계산된 것인지 설명 부탁드립니다 

(제가 정규과목을 신청하지 않아서 여쭤보는 점 양해 부탁드립니다)

Page 393 지문 I번, Page 404 Exhibit 1, Page 412

-firm이나 composite 수명이 5년 미만 시 inception으로부터 5년까지,

5년 또는 초과 시 현재 년도로부터 과거 5년까지 그리고 앞으로 5년 합쳐서 최대 10년까지  

performance record를 보여주나요?

-Page 404는 firm inception date 1998년, composite inception date 2001년으로 

모두 현재 2013 기준으로 수명이 5년 초과이기 때문에,

현재 년도인 2013년 부터 과거 5년 (2008~2012)까지 보여주고 향후 5년 (2013~2017)까지 펼쳐서 보여주나요? 

-Page 412의 경우 수명이 5년 초과이므로 2007년이 아닌 2008~2012만 보여주면 되나요? 

Page 394 #47

193.9+(-22.5*66%)+(19.5*30%)인데

여기서 -22.5는 9/10에 발생하는 것으로 8/31일간 10일 차이입니다.

그럼 전체 30일 중에서 10을 weight로 계산해야 하지 않나요? (10/30=33.3%?)

19.5는 9/21에 발생하는 것으로 9/30일까지 9일이니까

전체 30일 중에서 9일을 weight로 계산하는게 맞습니다 (9/30=30%)

Page 399 #54

dislosure of cash allocation policy가 GIPS 위반이면 답이 c가 아닌가요? 

여기서 a. compliance of composite가 답인 이유가 compliance of composite (x firm wide)이어서 그런가요?

Page 405

아래 맞는지 확인 부탁드리며, external cf가 significant한지 어떻게 판단하나요?

-Real estate: external valuation/appraisal (annually or once every 3 years if client mandates), 

return calculation (quarterly), valuation (monthly or external significant CF)

-Private equity: external valuation/appraisal (annually or once every 3 years if client mandates),

return calculation (annually), valuation (monthly or external significant CF)

-Other assets: No external valuation, return calculation(monthly), valuation (monthly or external significant CF)

Page 415

Internal dispersion represents the standard deviation of "annual" returns of composite as of each year end가 맞나요?지문에는 monthly로 표기되어 있습니다.

General Questions

1. Assets farmed out to sub-advisors must be counted if the firm has discretion over choosing the sub-advisor.

-->Assets value와 return도 포함하나요?

2. A change in a firm's ownership or structure does not wipe out historical performance data

-->firm's name change (A-->B) 외 다른 예시 부탁드립니다.

3. If bundled, net of fees returns are reduced by entire bundled fee or portion that includes direct trading costs,

investment management fee and administrative fee (incl. custodial fee).

-->gross가 아닌 net만 custodial fee(admin fee) 차감하나요? 

-->net와 gross return은 composite 기준인가요? 

4. GIPS compliance + verified인지 아닌지 disclose는 requirement이고, verify 행동 자체는 volunatry인가요?

5. carve-out, bundled fee disclosure은 다 optional이고, disclose 시 composite percentage로 충분한가요?

6. non-fee paying discretionary portfoilo는 composite percentage disclose 시 composite에 포함할 수 있는데,

composite에 portfolio 개수 외 risk와 return도 포함되나요? 

7. New portfolios need to be included in a composite at the beginning of first full month.

--> composite에 넣은지 1년이 안되었으면 return은 annualize하지 않는 것이고, 

다음달 부터 그 return이 composite return에 포함되는 것인가요?