2022 CFA LV2 Econ 김형진 교수님 질문드립니다.
Mark to Market 매년 질문나와서 공들여 설명하신다고 말씀하셨는데도 불구하고
이렇게 따로 질문드려 죄송합니다.
공식을 어떻게 활용하는 것에 대해선 기계적으로라도 이해를 하겠는데
결과값을 해석하는 부분에 있어서는 답이 안나와 질문 드립니다.
스웨이져 교제 175번의 문제 (2022 CFA lv2 Econ 7강 말미) 풀이 후에 나온 값에 대해
경제적인 의미를 해석하실때,
선물계약을 buy 하는 상황에서 Mark to Market의 값이 (-)가 나오면,
포워드 계약을 잘한 것이라고 하셨는데요.
해당 문제는 CHF 200m을 Forward Contract로 $0.9832 (Per 1CHF)에 purchase한 값이,
현재 t시점의 시장에서 살 수 있는 forward rate $0.98094보다 비싸서 (-) 결과값이 나옵니다.
저는 이것이 비싼 교환비율로 CHF 200m을 구매했기 때문에 기존의 Forward contract가 손해라고 생각했습니다.
현재 시장에서 30일 후 200m CHF를 buy 하기 위해서는 200m * $0.98094만 지불하면되는데,
기존계약에서는 200m * $0.9832를 지급하기로 했으니, 기존의 선물계약은 손해라는 로직입니다.
따라서
저는 선물을 buy 하는 계약에서 mark to market value가 (+)이면, 선물계약 잘한 것
(-)이면 선물계약을 잘 못한것
선물을 sell하는 계약에서도 결과값이 (+)이면 선물계약 잘한 것
(-)이면 계약을 잘 못한것으로으로 이해가 됩니다.
(sell과 buy의 해석이 같은 이유는 공식상 FXt와 FX의 위치가 바뀌니깐 결국 결과값에 대한 경제적 해석은 동일)
저의 해석이 어디가 틀렸는지 알려주시면 감사하겠습니다.
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
헷갈릴 수 있겠네요.^^
그러면 쉽게 접근해볼게요. 200 M CHF를 buy하는 상황이죠.
즉, 0.9832 USD 주고 1 CHF를 사는 선물계약을 했는데
중간시점에서 체크해보니(3개월분 선물환율) 0.98094 USD 이므로
내가 사기로 했던 1CHF 를 중간시점에 다시 팔면 0.98094 USD 밖에
안되니 중간시점에 체크한 가격으로 거래하면 손해보는 상황이란
의미로 얘기한 거예요.
기본적인 아이디어는 "내가 사기로 했던 것을 중간에 다시 판다면 가치가
어떻게 될까?" 이므로 마이너스(-)값이 나온다는 것은 중간에 팔면 손해볼
수 있다는 의미가 되겠죠.
감사합니다! 이해되었습니다.
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